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對美聯(lián)儲加息的預期發(fā)生改變，金屬價格的波動區(qū)間將擴大。國內(nèi)新增社會融資規(guī)模反映制造業(yè)的融資需求可觀且經(jīng)濟復蘇可見，但是房地產(chǎn)行業(yè)的融資需求依舊疲弱。基于最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場對美聯(lián)儲加息的預期發(fā)生改變，這將影響到未來的金屬價格波動。
　　減產(chǎn)不及市場預期，鋁庫存繼續(xù)增長。云南的減產(chǎn)尚未發(fā)生，而海外原鋁產(chǎn)量可能增長。歐洲的一些電解鋁廠在電價下降之后計劃恢復生產(chǎn)，而印尼和沙特在2023年可能分別新增50萬噸和100萬噸新產(chǎn)能。由于更多工廠節(jié)后恢復生產(chǎn)，下游需求在春節(jié)后小幅增長。
　　消費需求受到高銅價抑制，金融市場投資需求的影響增加。海外銅礦的生產(chǎn)仍然受到不可控因素的影響，這將影響到全球的礦產(chǎn)供應。金融投資者對銅的投資需求將對銅價施加更大的影響。
　　我們維持有色金屬行業(yè)“跑贏大市”的投資評級。我們推薦中國宏橋（01378 HK）、興發(fā)鋁業(yè)（00098 HK）和紫金礦業(yè)（02899 HK）。