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以ChatGPT為代表的模型訓(xùn)練有望激發(fā)算力需求。OpenAI基于GPT-3.5架構(gòu)推出的AI機(jī)器人對(duì)話聊天機(jī)器人ChatGPT一經(jīng)推出便引發(fā)了全球范圍的關(guān)注，同時(shí)國(guó)內(nèi)外各大廠商紛紛宣布GPT模型開發(fā)計(jì)劃，如谷歌推出Bard、百度籌劃“文心一言”等。我們認(rèn)為，以GPT模型為代表的AI模型訓(xùn)練（包括模型預(yù)訓(xùn)練、日常運(yùn)營(yíng)、模型調(diào)優(yōu)等場(chǎng)景），或?qū)⒓ぐl(fā)對(duì)算力資源的海量需求。
　　 AI服務(wù)器核心受益。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021年全球AI服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)156.3億美元，同比增長(zhǎng)39.1%，預(yù)計(jì)2026年全球AI服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)347.1億美元，5年CAGR達(dá)17.3%。我們認(rèn)為，ChatGPT引領(lǐng)的AI浪潮將進(jìn)一步激發(fā)AI服務(wù)器采購(gòu)需求，市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)或遠(yuǎn)超此前預(yù)期。
　　 CPO或成AI高算力時(shí)代最優(yōu)解。CPO（光電共封裝技術(shù)）將光模塊（光引擎）和交換芯片共同封裝在一起，相比于傳統(tǒng)的OBO（板上光學(xué)）方式，縮短了光模塊和交換芯片間的距離，提高了電信號(hào)在兩者之間的傳輸速率，在提升集成度的同時(shí)可顯著降低功耗。在2022OCP峰會(huì)上，Nvida提出“AI計(jì)算需要的網(wǎng)絡(luò)帶寬將面臨32倍的提升，繼續(xù)使用光模塊會(huì)帶來翻倍的成本和20-25%額外的功耗，而CPO方案有望帶來50%的功耗下降”；另據(jù)LightCounting預(yù)測(cè)，CPO端口的銷售額將由2023年的5萬逐步增長(zhǎng)到2027年的450萬，CPO或成AI高算力時(shí)代最優(yōu)解。
　　 OpenAI賦能微軟產(chǎn)品，Teams或成核心應(yīng)用場(chǎng)景。2023年2月2日，微軟宣布旗下所有產(chǎn)品將全線整合ChatGPT，包括且不限于Bing搜索引擎、包含Word、PPT、Excel的Office全家桶、Azure云服務(wù)、Teams通訊工具等。目前微軟已推出基于OpenAIGPT-3.5模型的Teams Premium，可提供自動(dòng)生成會(huì)議筆記、任務(wù)和重點(diǎn)內(nèi)容，實(shí)時(shí)提供AI翻譯等功能。
　　投資建議：AI服務(wù)器：重點(diǎn)推薦紫光股份（新華三）、中興通訊，建議關(guān)注烽火通信；CPO交換機(jī)：重點(diǎn)推薦紫光股份（新華三），建議關(guān)注銳捷網(wǎng)絡(luò)、烽火通信；交換機(jī)代工：重點(diǎn)推薦菲菱科思、共進(jìn)股份、星網(wǎng)銳捷，建議關(guān)注智微智能；AI應(yīng)用：重點(diǎn)推薦億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（微軟Teams），建議關(guān)注會(huì)暢通訊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI下游需求不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。