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昨晚（2月14日），美國(guó)公布了新一輪的通脹數(shù)據(jù)，CPI錄得6.4%，超過預(yù)期的6.2%，核心通脹則基本符合預(yù)期?？傮w看這次通脹數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，但關(guān)鍵是，市場(chǎng)的預(yù)期自2月3日非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期后，已經(jīng)持續(xù)走高。這次通脹數(shù)據(jù)，是符合了一個(gè)“變強(qiáng)”的預(yù)期。
　　通脹數(shù)據(jù)公布后，各期限美債利率普遍上升了5-10個(gè)基點(diǎn)，而對(duì)比2月2日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后的利率低位，各期限美債利率已經(jīng)上行了40到50個(gè)基點(diǎn)了（圖1）。市場(chǎng)此前“故意忽視”實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退很快發(fā)生，美聯(lián)儲(chǔ)也很快降息的預(yù)期基本告一段落。過去一輪“市場(chǎng)vs美聯(lián)儲(chǔ)”的意見分歧，也以經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，來證實(shí)了美聯(lián)儲(chǔ)要加息到5%以上的趨勢(shì)，現(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)期加息的頂點(diǎn)從此前低于4.9%的水平上升到5.25%。
　　但筆者不認(rèn)為去年四季度以來通脹見頂，加息預(yù)期見頂?shù)内厔?shì)發(fā)生根本性改變，這只是一次階段性調(diào)整。主要此前市場(chǎng)預(yù)期“跑”的太快了，現(xiàn)在需要根據(jù)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)節(jié)奏進(jìn)行調(diào)整。