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疫情達(dá)峰背景下，出行人數(shù)及消費(fèi)均復(fù)蘇。2023年1月，首套住房彈性按揭利率等需求端刺激政策出臺。相應(yīng)地，目前超過20個城市已下調(diào)了首套房按揭利率。在疫情高峰已過的背景下，春節(jié)期間出行人數(shù)顯著恢復(fù)，消費(fèi)明顯回暖。跨省客流明顯恢復(fù)。疫情達(dá)峰背景下，出行人數(shù)及消費(fèi)均復(fù)蘇預(yù)計(jì)將助推經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　 2023年1月，新增人民幣貸款及新增社會融資總額均好于市場預(yù)期。2023年1月，新增人民幣貸款達(dá)4.9萬億元人民幣，同比增長9,256億元人民幣。新增企業(yè)貸款同比大幅增長1.32萬億元人民幣，全部由中長期人民幣貸款貢獻(xiàn)。新增社會融資總額達(dá)5.98萬億元人民幣，同比下滑1,950億元人民幣。人民幣貸款的增長是新增社會融資總額較高的主要貢獻(xiàn)因素。未來一段時間，我們將重點(diǎn)關(guān)注寬信用的持續(xù)性及零售貸款的恢復(fù)。
　　我們維持銀行行業(yè)2023年“跑贏大市”投資評級。當(dāng)前，在中國內(nèi)地，政策方向進(jìn)一步明確，宏觀經(jīng)濟(jì)利好消息不斷出現(xiàn)，有助于推動經(jīng)濟(jì)回暖、提振銀行股投資信心。我們挑選最受益于房地產(chǎn)政策放松的內(nèi)地銀行以及業(yè)績表現(xiàn)較好的內(nèi)地銀行作為我們的優(yōu)先推薦。我們推薦招商銀行(03968 HK)、郵儲銀行(01658 HK)。同時，我們亦推薦中銀香港(02388 HK)、匯豐控股(00005 HK)，其受益于美聯(lián)儲持續(xù)加息。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：經(jīng)濟(jì)下行超出預(yù)期；政策效果不及預(yù)期。