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事件
　　2月16日，A股大幅震蕩，寬基指數(shù)在午后均呈現(xiàn)沖高回落的走勢，上證指數(shù)收跌-0.96%，滬深300指數(shù)-0.73%，創(chuàng)業(yè)板指-1.36%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌成交額破萬億，高開低走反轉(zhuǎn)交易
　　指數(shù)高開低走，市場情緒出現(xiàn)恐慌。寬基指數(shù)大幅震蕩，上午一度接近前高，午后急劇放量急跌，尾盤小幅回升，但最終仍然收跌。
　　從市場情緒來看，全A成交額近1.2萬億元，為2月2日以來首次；換手率創(chuàng)年內(nèi)新高，達(dá)到3.09%。
　　從資金流向來看，內(nèi)外資金明顯分化，北向逆勢凈買入68億元，主力資金凈流出530億元，創(chuàng)3個(gè)月新高。
　　從交易結(jié)構(gòu)來看，申萬一級(jí)行業(yè)中僅有食品飲料行業(yè)小幅收漲0.34%，早盤一度領(lǐng)漲的科技成長相關(guān)行業(yè)在午后跌幅顯著，尤其是ChatGPT概念股大幅回調(diào)，計(jì)算機(jī)行業(yè)創(chuàng)下3年天量反轉(zhuǎn)盤面。
　　▌看似消息面擾動(dòng)，實(shí)為內(nèi)外資金博弈
　　特別時(shí)期，市場對(duì)A股放量巨震有不少傳言。首先是中伊聯(lián)合聲明的過度解讀。在前有“流浪氣球”事件沖擊的基礎(chǔ)之上，中美關(guān)系成為影響市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的焦點(diǎn)。午后新華社發(fā)布《中伊聯(lián)合聲明》，聲明表示中國與伊朗兩國將友好合作，在國際關(guān)系敏感期，中國與伊朗交好加劇了市場對(duì)于中美關(guān)系的擔(dān)憂。還有某地機(jī)場臨時(shí)管制引發(fā)的無限猜想、城投信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂和周五股指期貨交割前的指數(shù)異動(dòng)等。
　　但我們認(rèn)為，更多是內(nèi)外資金博弈的結(jié)果，特別是滬指觸及前高、熱門概念的風(fēng)險(xiǎn)溢出，獲利盤兌現(xiàn)導(dǎo)致盤面恐慌蔓延。近期杠桿資金交易占比維持高位，本周三2月15日融資買入額占比進(jìn)一步提升至8.03%，再度接近2倍標(biāo)準(zhǔn)差的臨界區(qū)域。外資方面，早盤持續(xù)凈流入，到13:30凈流入達(dá)72億元，隨后大幅凈流出了超20億元，激化了A股投資者恐慌情緒。
　　▌ A股風(fēng)險(xiǎn)可控，震蕩中把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
　　短期情緒沖擊不改春季行情的趨勢。盤后不少消息已被辟謠，北上資金尾盤回補(bǔ)，人民幣匯率相對(duì)平穩(wěn)，市場風(fēng)險(xiǎn)可控。
　　從宏觀視角來看，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于弱修復(fù)過程中，貨幣寬松的空間依舊存在，兩會(huì)前夕有政策預(yù)期，A股仍有支撐；
　　從微觀視角來看，北上資金早盤一度凈流入70億元，午后受事件沖擊凈流入收窄至43億元，但北上資金的節(jié)奏僅被擾動(dòng)了半小時(shí)，尾盤重回凈流入，最終單日凈流入達(dá)67.94億元，今日交易節(jié)奏更多是市場反應(yīng)過度的恐慌。外資作為對(duì)國際關(guān)系較為敏感的聰明資金逆勢流入，A股仍有較高的吸引力。
　　預(yù)計(jì)后續(xù)A股大概率為震蕩走勢，受益于流動(dòng)性修復(fù)的中小盤成長依舊活躍。ChatGPT熱門題材短期降溫休整消化獲利盤，市場主線或有分化，關(guān)注低估且有政策催化的方向，如半導(dǎo)體、信創(chuàng)、工業(yè)母機(jī)、機(jī)器人等。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　中美博弈加??；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；疫情超預(yù)期反復(fù)