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核心觀點(diǎn)
　　深交所公告互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市新規(guī)，大幅降低上市門檻。政策支持下+指明方向下互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有望重新釋放創(chuàng)新活力，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有望在新一輪技術(shù)競(jìng)爭中逐步追趕乃至領(lǐng)先國際同行，帶動(dòng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)積極發(fā)展。
　　事件：
　　深交所公告互聯(lián)網(wǎng)未盈利企業(yè)上市新規(guī)，降低上市門檻
　　 2023/2/17，深交所公告《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》2.1.2條正式實(shí)施，其中先進(jìn)制造、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新企業(yè)可適用該規(guī)定，即預(yù)計(jì)市值≥50億元，且最近一年?duì)I收≥3億元。此前不存在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在境內(nèi)虧損上市的政策先例。
　　簡評(píng)
　　政策態(tài)度明確，支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)聚焦創(chuàng)新，參與乃至引領(lǐng)國際競(jìng)爭
　　從2021年底高層逐步轉(zhuǎn)向?qū)ζ脚_(tái)經(jīng)濟(jì)企業(yè)的肯定態(tài)度，并逐步支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)在引領(lǐng)創(chuàng)新發(fā)展中起積極作用。在此之前，不存在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)虧損情況下上市的政策先例，我們預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板放松對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的上市要求將進(jìn)一步促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)新企業(yè)融資門檻放緩，從而吸引社會(huì)資本支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，帶動(dòng)行業(yè)新一輪融資，并支持企業(yè)在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)如云計(jì)算、協(xié)同辦公、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、AI芯片等領(lǐng)域的投入和研發(fā)。
　　國際競(jìng)爭激烈，政策支持下互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有望重新釋放創(chuàng)新活力
　　目前元宇宙、區(qū)塊鏈、AI、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域均不乏國際互聯(lián)網(wǎng)科技廠商引領(lǐng)，國內(nèi)廠商在技術(shù)、場(chǎng)景積累方面稍顯落后。我們認(rèn)為，此輪監(jiān)管轉(zhuǎn)向以及政策支持，是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司在新一輪技術(shù)競(jìng)賽中的支持和保，從反壟斷高壓下互聯(lián)網(wǎng)失去方向，到政策指明聚焦技術(shù)方向，互聯(lián)網(wǎng)公司有望重新釋放創(chuàng)新活力，并帶動(dòng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)逐步追趕海外。
　　看好互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域繼續(xù)提升競(jìng)爭力
　　互聯(lián)網(wǎng)公司在細(xì)分創(chuàng)新領(lǐng)域已有諸多布局，如騰訊控股、阿里巴巴在云計(jì)算領(lǐng)域布局積累較深厚，騰訊控股、阿里巴巴、百度集團(tuán)在AI領(lǐng)域的技術(shù)水平與國際一線水平差距相對(duì)較小。政策支持下，預(yù)計(jì)會(huì)帶動(dòng)更多互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)整體加大創(chuàng)新投入，提升技術(shù)水平，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)整體升級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　宏觀或行業(yè)環(huán)境變化：互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)大多處于探索期或成長期，業(yè)務(wù)模式尚未成熟，同時(shí)宏觀、行業(yè)環(huán)境可能發(fā)展變化，新業(yè)務(wù)的發(fā)展和技術(shù)積累也受制于地緣政治等因素的擾動(dòng)，我們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新水平的發(fā)展更多基于當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的因素假設(shè)，未來上述因素可能發(fā)展積極或消極的變化，這使得我們的觀點(diǎn)可能受到考驗(yàn)。
　　監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)融資門檻降低，可能意味著更多中小企業(yè)加入競(jìng)爭，新一輪融資周期下可能造成市場(chǎng)競(jìng)爭秩序從有序轉(zhuǎn)向無序，這可能增加互聯(lián)網(wǎng)公司的監(jiān)管/合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)