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本周A股市場震蕩走弱
　　本周A股市場震蕩走弱，北向資金延續(xù)凈流入趨勢。本周A股市場震蕩走弱，上證指數(shù)在本周前兩個(gè)交易日震蕩上行，周三開始一路下跌，本周上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌1.1%、3.8%。雖然本周A股市場震蕩下跌，但北向資金延續(xù)凈流入趨勢，本周北向資金合計(jì)凈流入82.51億元，較上周增加53.18億元。
　　近期市場持續(xù)調(diào)整，春季躁動何去何從？2022年12月下旬以來，隨著疫情對我國經(jīng)濟(jì)影響的逐步減弱，以及消費(fèi)場景和消費(fèi)信心的逐步恢復(fù)，市場對我國經(jīng)濟(jì)景氣回升的預(yù)期不斷升溫，疊加北向資金大幅凈流入，上證指數(shù)“春季躁動”行情隨即開啟。但春節(jié)之后，雖然出行、信貸等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)迎來“開門紅”，上證指數(shù)卻震蕩走弱，不少投資者開始懷疑“春季躁動”行情是否已經(jīng)結(jié)束。那么，2023年“春季躁動”行情何去何從？
　　歷史春季躁動行情何時(shí)結(jié)束？
　　歷史春季躁動行情大多是由政策驅(qū)動或景氣回升預(yù)期驅(qū)動，而預(yù)期落空和風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊是春季躁動結(jié)束的主要原因。由于歲末年初流動性相對充裕，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對缺乏，景氣預(yù)期短期內(nèi)無法證偽，并且歲末年初，投資者樂觀情緒相對高漲，疊加投資者對于兩會的政策期待，多方面因素支撐春季躁動行情啟動。因此，2010年以來春季躁動行情大多是由政策驅(qū)動或景氣回升預(yù)期驅(qū)動，而當(dāng)預(yù)期落空（包括政策預(yù)期落空、景氣預(yù)期落空）以及風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊就會使得春季躁動行情結(jié)束。
　　看好市場后續(xù)表現(xiàn)
　　春季躁動行情并未結(jié)束。從今年春季躁動行情與2012年、2019年春季躁動行情所處的宏觀基本面、流動性、政策端以及歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)上行預(yù)期仍在，流動性依然合理充裕，政策端仍然值得期待，我們認(rèn)為今年春季躁動行情尚未結(jié)束。
　　當(dāng)前主要壓力來自于風(fēng)險(xiǎn)偏好，未來不會成為市場的持續(xù)阻力。春節(jié)之后，由于A股前期表現(xiàn)較為強(qiáng)勢近期出現(xiàn)回調(diào)壓力、年報(bào)業(yè)績或存在顯著壓力、美國通脹水平雖然延續(xù)回落趨勢但超市場預(yù)期、北向資金流入等多方面的因素疊加使得市場風(fēng)險(xiǎn)偏好受到一定的壓制，上證指數(shù)震蕩走弱。但我們認(rèn)為當(dāng)前壓制市場多方面的因素不會成為市場上行持續(xù)的阻力。
　　我們持續(xù)看好市場后續(xù)表現(xiàn)，春季躁動仍有望持續(xù)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比的修復(fù)將是下一階段支撐市場的核心動力。隨著疫情感染人數(shù)高峰的結(jié)束，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確定性較高，除了消費(fèi)之外，地產(chǎn)鏈可能也將有逐步的復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)與盈利也將隨之修復(fù)。隨著企業(yè)盈利的修復(fù)逐步得到驗(yàn)證，市場將會迎來中期震蕩上行的區(qū)間。
　　消費(fèi)醫(yī)藥將是全年核心主線
　　我們看好消費(fèi)醫(yī)藥全年的市場表現(xiàn)，計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體板塊短期內(nèi)也值得關(guān)注。消費(fèi)醫(yī)藥與科技制造是機(jī)構(gòu)配置的核心板塊，當(dāng)前消費(fèi)板塊開始具有小幅的業(yè)績優(yōu)勢。隨著疫情影響逐步減弱，國內(nèi)消費(fèi)或?qū)⒊掷m(xù)復(fù)蘇，消費(fèi)板塊業(yè)績有望顯著提升，消費(fèi)醫(yī)藥或?qū)⒂休^好的市場表現(xiàn)。此外，計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體板塊短期內(nèi)也值得關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：1、經(jīng)濟(jì)增速水平大幅不及預(yù)期；2、中美關(guān)系大幅惡化。