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創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)品持續(xù)豐富升級(jí)；營銷改革，內(nèi)銷外銷同發(fā)力；股權(quán)激勵(lì)彰顯信心。公司業(yè)績逐步兌現(xiàn)，基本面迎積極變化，公司進(jìn)入發(fā)展新周期。首次覆蓋，給予買入評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　醫(yī)用導(dǎo)管行業(yè)屬基礎(chǔ)性醫(yī)療耗材，行業(yè)未來發(fā)展?jié)摿^大。研發(fā)及產(chǎn)品力、規(guī)?；?、自動(dòng)化生產(chǎn)能力等將為企業(yè)有效控制成本，為獲取更大的市場份額打下基礎(chǔ)。我們認(rèn)為公司在醫(yī)用導(dǎo)管領(lǐng)域已經(jīng)形成一定優(yōu)勢，疊加近年來公司新產(chǎn)品的開拓、營銷端的改革、自動(dòng)化項(xiàng)目的建設(shè)等，公司具備產(chǎn)業(yè)升級(jí)從低值耗材向中低值耗材企業(yè)轉(zhuǎn)型邏輯，營銷端的改革也為公司產(chǎn)品推廣上市乃至放量注入活力，公司有望迎來積極轉(zhuǎn)型。
　　醫(yī)用導(dǎo)管領(lǐng)軍企業(yè)。公司深耕醫(yī)用導(dǎo)管行業(yè)，持續(xù)加大研發(fā)投入，適當(dāng)產(chǎn)業(yè)整合并購，產(chǎn)品不斷豐富，產(chǎn)品逐步升級(jí)。同時(shí)公司生產(chǎn)自動(dòng)化能力不斷加強(qiáng)。近年來公司推出可視雙腔支氣管插管、負(fù)壓清石鞘等創(chuàng)新產(chǎn)品。獨(dú)家代理的Bactiguard ABBIP導(dǎo)尿管國內(nèi)三類證延續(xù)獲批后進(jìn)一步鞏固公司該領(lǐng)域競爭優(yōu)勢。生產(chǎn)方面，公司持續(xù)進(jìn)行生產(chǎn)自動(dòng)化升級(jí)和改造。內(nèi)銷方面，增加學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)數(shù)量，推動(dòng)新入院數(shù)量的增長，利用重磅產(chǎn)品進(jìn)入新醫(yī)院帶動(dòng)公司的其他產(chǎn)品的銷售，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)境內(nèi)市場銷售的進(jìn)一步增長。公司現(xiàn)在開始分別采用不同的營銷隊(duì)伍負(fù)責(zé)不同的產(chǎn)品分線銷售，營銷團(tuán)隊(duì)的專業(yè)性有所提升。外銷方面，綁定大客戶并規(guī)劃提前布局。公司利用技術(shù)產(chǎn)能優(yōu)勢積極爭取大客戶的非標(biāo)定制產(chǎn)品項(xiàng)目，為海外大客戶提供整體解決方案。
　　短期看，近兩年受疫情影響的可擇期手術(shù)預(yù)期逐步恢復(fù)，手術(shù)用耗材需求亦將隨之增長，對公司業(yè)績會(huì)有正向推動(dòng)。長遠(yuǎn)來看，隨著現(xiàn)代科技發(fā)展、世界人口平均壽命不斷增加和老齡化趨勢加劇，手術(shù)、治療、急救和護(hù)理等醫(yī)療領(lǐng)域醫(yī)療耗材需求不減。
　　估值
　　我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤為1.63/2.16/2.87億元，對應(yīng)EPS為0.55/0.74/0.98元，首次覆蓋，給予買入評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　海外銷售風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)，醫(yī)療管理、行業(yè)管理政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，其他風(fēng)險(xiǎn)等