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投資要點(diǎn)
　　大盤繼續(xù)回調(diào)，醫(yī)藥行業(yè)超額收益顯著：本周申萬醫(yī)藥指數(shù)下跌0.07%，跑贏滬深300指數(shù)1.67pp；本月申萬醫(yī)藥指數(shù)上漲0.32%，跑贏滬深300指數(shù)3.27pp。本周申萬醫(yī)藥指數(shù)在31個(gè)一級行業(yè)中排名第8位，本月申萬醫(yī)藥指數(shù)在31個(gè)一級行業(yè)中排名第13位，漲幅處于中上水平。從子板塊來看，線下藥店、中藥、醫(yī)藥流通漲幅靠前，本周漲幅分別為7.78%、4.65%、4.24%；醫(yī)藥研發(fā)外包、疫苗、血液制品跌幅靠前，本周跌幅分別為-5.75%、-2.94%、-2.26%。從個(gè)股來看，本周漲幅前五的公司為山博濟(jì)醫(yī)藥、上海凱寶、特一藥業(yè)、方盛制藥、藥易購；跌幅前五的公司為諾誠健華-U、亞虹醫(yī)藥-U、歐林生物、海泰新光、安必平。1）從市場風(fēng)格來看，本周延續(xù)了上周的風(fēng)格，股價(jià)處于底部、基金持倉比例低的中小市值公司漲幅靠前。2）從板塊來看，中藥、醫(yī)藥流通、線下藥店等上市公司漲幅靠前，主要是因?yàn)楸局艹雠_(tái)了中藥和線下藥店政策；創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療設(shè)備等剛需長線投資類上市公司跌幅靠前?？傮w來看，市場顯示較強(qiáng)的博弈狀態(tài)，長線成長股受挫，政策受益的中小市值公司上漲。
　　醫(yī)藥行業(yè)重大新聞：1）醫(yī)保局進(jìn)一步做好定點(diǎn)零售藥店納入門診統(tǒng)籌工作。2）藥監(jiān)局發(fā)布《中藥注冊管理專門規(guī)定》。
　　醫(yī)藥行業(yè)處于估值+持倉+股價(jià)最底部：從估值來看，醫(yī)藥行業(yè)PT-TTM僅25.83倍，過去10年的估值最低點(diǎn)為20.31，目前處于底部向上回升階段，相比滬深300指數(shù)有顯著的超額收益。從公募基金持倉來看，自2020Q3以來持倉比例持續(xù)下降，2022Q4略有回升，但持倉比例與歷史相比仍然偏低。從股價(jià)來看，申萬醫(yī)藥指數(shù)自2022年9月底部上漲20%出頭，但與歷史高點(diǎn)相比仍然差距頗大。從政策端來看，2022年的脊柱、電生理、生化集采偏溫和，壓制醫(yī)藥行業(yè)估值的最大風(fēng)險(xiǎn)因素有所緩解。從行業(yè)增速來，新冠疫情常態(tài)化后，醫(yī)療需求將迎來快速復(fù)蘇，醫(yī)藥行業(yè)整體增速有望提升?？傮w來看，醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)凸顯。
　　投資建議：建議關(guān)注：1）服務(wù)消費(fèi)：愛爾眼科、華夏眼科、普瑞眼科、通策醫(yī)療、我武生物、智飛生物、錦欣生殖等；2）醫(yī)療器械：邁瑞醫(yī)療、海泰新光、開立醫(yī)療、山外山、微電生理、樂普醫(yī)療等；3）中藥：太極集團(tuán)、華潤三九、片仔癀、濟(jì)川藥業(yè)等；4）創(chuàng)新藥：恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、君實(shí)生物、榮昌生物、康方生物等；5）創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈上游：藥明康德、泰格醫(yī)藥、博騰股份、藥康生物、百普賽斯、阿拉丁等；6）業(yè)績高增長：西藏藥業(yè)、九典制藥、益豐藥房、老百姓、一心堂等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)保控費(fèi)政策變化、新冠疫情反復(fù)、疫情后醫(yī)療就診需求恢復(fù)不及預(yù)期。