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行業(yè)回顧
　　本報(bào)告期醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)跌幅為1.80%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第26，跑平滬深300指數(shù)。從子行業(yè)來(lái)看，僅體外診斷、醫(yī)療耗材、其他生物制品上漲，漲幅分別為3.74%、1.77%、0.55%；醫(yī)療研發(fā)外包、線下藥店、疫苗跌幅居前，跌幅分別為7.00%、5.10%、5.03%。
　　估值方面，截至2023年2月10日，醫(yī)藥生物行業(yè)PE（TTM整體法，剔除負(fù)值）為25.65x（上期末為26.14x），估值小幅下降，低于負(fù)一倍標(biāo)準(zhǔn)差。醫(yī)藥生物申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)PE（TTM整體法，剔除負(fù)值）前三的行業(yè)分別為醫(yī)院（87.64x）、其他醫(yī)療服務(wù)（65.56x）、醫(yī)療設(shè)備（43.48x），中位數(shù)為33.51x，體外診斷行業(yè)（6.56x）估值最低。
　　本報(bào)告期，兩市醫(yī)藥生物行業(yè)共有45家上市公司的股東凈減持26.42億元。其中，6家增持0.35億元，39家減持26.78億元。
　　截止2023年2月10日，我們跟蹤的477家醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司中有234家披露了2022年業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，業(yè)績(jī)預(yù)告類型為預(yù)增、略增、扭虧的家數(shù)分別為68/17/14家；預(yù)告凈利潤(rùn)增速下限等于或超過(guò)30%且2021年歸母凈利潤(rùn)為正的公司有69家。
　　重要行業(yè)資訊
　　◆2023年全國(guó)藥品注冊(cè)管理和上市后監(jiān)管工作會(huì)議召開
　　◆2022醫(yī)保目錄新增藥品加速掛網(wǎng)，多地積極推進(jìn)國(guó)談藥品“落地”
　　◆君實(shí)生物、先聲藥業(yè)新冠藥納入臨時(shí)醫(yī)保
　　◆入局百億減肥藥市場(chǎng)，禮來(lái)的Tirzepatide在中國(guó)III期臨床獲得成功
　　投資建議：
　　受益疫情管控政策調(diào)整及春節(jié)后經(jīng)濟(jì)活動(dòng)顯著回升，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)觸底回升，雖本報(bào)告期有所波動(dòng)，但其影響因素持續(xù)向好、不改向上趨勢(shì)。春節(jié)假期后，全國(guó)重點(diǎn)城市地鐵客運(yùn)量已接近或超過(guò)2019年底水平、快遞業(yè)務(wù)量連續(xù)穩(wěn)步上漲恢復(fù)到日常水平。
　　我們建議繼續(xù)關(guān)注受益疫后恢復(fù)，正常醫(yī)療需求修復(fù)的子行業(yè)：
　　一是過(guò)去需求被抑制的消費(fèi)性醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，關(guān)注眼科（愛(ài)爾眼科）、口腔科（通策醫(yī)療）、醫(yī)美（華東醫(yī)藥、愛(ài)美客、華熙生物）；
　　二是CRO行業(yè)（藥明康德、康龍化成、昭衍新藥），疫情期間臨床試驗(yàn)受到疫情影響，進(jìn)度有所耽誤，疫后有利于加快推進(jìn)積壓的訂單；
　　三是當(dāng)城市地鐵日客運(yùn)量等指標(biāo)回升后，預(yù)計(jì)醫(yī)院門診量和手術(shù)量恢復(fù)，建議關(guān)注手術(shù)相關(guān)的麻醉藥品（人福醫(yī)藥）、血液制品（華蘭生物、天壇生物）、體外診斷、高值耗材相關(guān)公司；
　　四是商業(yè)化能力成熟，具備自我造血能力，同時(shí)在創(chuàng)新藥領(lǐng)域布局逐步進(jìn)入收獲期的傳統(tǒng)藥企，如恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、華東醫(yī)藥、麗珠集團(tuán)。
　　此外，《國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄（2022年）》自2023年3月1日起正式執(zhí)行，建議關(guān)注此次有創(chuàng)新藥新品種納入、續(xù)約品種價(jià)格降幅較小的上市公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　醫(yī)療門診恢復(fù)不及預(yù)期，疫情反復(fù)