>> 上海證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)周觀點：“未?！背尚э@現(xiàn)，游戲具備“科技”及“文化”價值-230219
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
大小： |
418KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳旻 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
本周（2月13-14日）2022年中國游戲產(chǎn)業(yè)年會在廣州召開，來自政府、學(xué)界、行業(yè)的的權(quán)威人士出席各大分論壇，分別就未成年人保護(hù)、游戲科技、游戲社會價值等議題展開討論。根據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，中宣部出版局副局長楊芳在年會中表示：“賦予網(wǎng)絡(luò)游戲更多的文化內(nèi)涵、文化魅力，讓中華民族的精神操守、道德力量潛移默化地深入人心”、“著力在提高品質(zhì)、優(yōu)化供給上下功夫，不斷增強游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量效益，打造更多滿足人民文化需求、增強人民精神力量的游戲精品”；“我們要在服務(wù)科技創(chuàng)新上取得新成效。更好發(fā)揮游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進(jìn)科技進(jìn)步的作用”；“堅持保護(hù)未成年人優(yōu)先，嚴(yán)格落實防沉迷規(guī)定”。中國音像與數(shù)字出版協(xié)會常務(wù)副理事長兼秘書長敖然在致辭中指出，近年來業(yè)界正逐漸形成共識：游戲作為復(fù)合型的文化內(nèi)容產(chǎn)品，既有天然的文化屬性，也有著深厚的科技屬性。我們認(rèn)為監(jiān)管重點仍集中在“游戲質(zhì)量”及“未成年人保護(hù)”兩方面，同時更多強調(diào)在堅持“未成人保護(hù)”的前提下游戲的“科技”價值及“文化”價值，游戲作為“軟科技”在內(nèi)容端的重要組成部分受到政府、學(xué)界及行業(yè)的重視。
從政策面上看，我們認(rèn)為此前游戲監(jiān)管主要圍繞“內(nèi)容質(zhì)量”及“未成年人保護(hù)”（限制時長和消費）兩方面，且均已達(dá)到預(yù)期目的：（1）內(nèi)容質(zhì)量主要依靠版號核發(fā)數(shù)量限制實現(xiàn)。第二次游戲版號恢復(fù)核發(fā)以后，游戲版號總量逐月穩(wěn)步增加，最近一批（2月）游戲版號共計發(fā)放87款，基本與2021年1-7月（除3月外）持平，表明在保證內(nèi)容質(zhì)量的前提下版號供給正有序釋放。我們預(yù)計版號總量有望逐步提升至100款左右，較為稀缺的游戲版號將倒逼游戲企業(yè)研發(fā)長生命周期的高質(zhì)量游戲。（2）未成年人保護(hù)問題基本得到解決。根據(jù)中國音數(shù)協(xié)游戲工委、中國游戲產(chǎn)業(yè)研究院聯(lián)合伽馬數(shù)據(jù)共同發(fā)布的《2022中國游戲產(chǎn)業(yè)未成年人保護(hù)進(jìn)展報告》，未成年人游戲總時長、消費流水等數(shù)據(jù)大幅度減少。報告顯示超七成未成年人每周游戲時長在3小時以內(nèi)；近三成未成年人游戲充值減少；游戲企業(yè)防沉迷系統(tǒng)覆蓋九成以上未成年人游戲用戶。
從科技價值上看，游戲有助于“虛實融合”、“數(shù)實融合”，游戲在推動實體經(jīng)濟(jì)技術(shù)進(jìn)步上具有重要意義。游戲打造的數(shù)字場景正不斷接近、逐步替代實體場景，為更多新技術(shù)的應(yīng)用轉(zhuǎn)化提供“實驗場”；游戲科技對于加速虛實融合、布局下一代互聯(lián)網(wǎng)至關(guān)重要；同時我國也急需發(fā)展自主的數(shù)字交互引擎技術(shù)。根據(jù)《游戲科技能力與科技價值研究報告》，62%受訪者認(rèn)可游戲科技對國家技術(shù)創(chuàng)新能力的作用，81%的受訪者認(rèn)同游戲促進(jìn)了AI技術(shù)的發(fā)展，另分別有54%、49%、46%與43%的受訪者認(rèn)同游戲?qū)?G、XR、GPU與云計算技術(shù)的發(fā)展。整體上，63%的行業(yè)受訪者認(rèn)可“游戲科技”概念；同時，91.4%的大眾調(diào)研者認(rèn)為游戲科技對實體領(lǐng)域有推動作用。游戲?qū)τ诳萍及l(fā)展提供人才支撐力，也獲得跨行業(yè)共識。報告顯示，81%的行業(yè)受訪者認(rèn)可游戲產(chǎn)業(yè)的人才供給和就業(yè)容納能力。
從文化價值上看，我們認(rèn)為游戲產(chǎn)品在游戲背景上的塑造和描述，會在用戶游玩過程中輸出創(chuàng)作者的價值觀、世界觀，潛移默化影響用戶的精神內(nèi)核，積極正向的游戲內(nèi)容和價值觀有助于增強社會穩(wěn)定性，提高人民自我認(rèn)知能力和對本國文明的文化自信。清華大學(xué)深圳國際研究生院副教授聶曉梅認(rèn)為“游戲可能承載新的文化使命——作為一種科技與智力要素深度參與的社會產(chǎn)業(yè)變革，深化世界觀，拓展文化景觀，深耕社會價值，助力文化軟實力的塑造”、“客觀上讓青少年建立了和傳統(tǒng)文化之間的關(guān)聯(lián)和興趣”、“對于電子游戲來說，我們從美國、歐洲、亞洲的電子游戲中可以感受到許多不同的文化，全球玩家參與的電子游戲已經(jīng)成為潛在的文化軟實力新賽道”。
投資建議
我們認(rèn)為傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊短期受益于疫后復(fù)蘇帶動的基本面回暖，中期受益于政策面邊際向好帶動的盈利能力及確定性提升，長期受益于中國文化自信大方向帶動的文化活力迸發(fā)。
1、疫后復(fù)蘇有望帶動廣告主廣告預(yù)算投放回暖，從而帶動以廣告為主要盈利模式的平臺型/媒體型基本面復(fù)蘇，關(guān)注媒體型營銷標(biāo)的【分眾傳媒】、【兆訊傳媒】等；互聯(lián)網(wǎng)板塊同時受益于政策面改善、流動性改善，基本面及估值均有較大提升空間，推薦社區(qū)短視頻龍頭【快手W】，關(guān)注【美團(tuán)-W】、【騰訊控股】等。
2、內(nèi)容端有望受益于政策面邊際優(yōu)化，同時文化自信下長期有望成為對外文化貿(mào)易的重要組成部分，中長期基本面及估值均存在較大的提升彈性，目前處于“政策底”、“業(yè)績底”、“估值底”三重底部區(qū)間，需重點關(guān)注游戲及影視，其中游戲處于弱現(xiàn)實強預(yù)期階段、影視處于邏輯恢復(fù)期。
游戲：（1）需重點關(guān)注弱供給強需求的端游增長機會：推薦擁有精品端游研發(fā)能力的【完美世界】、【吉比特】、關(guān)注【網(wǎng)易-S】；（2）需關(guān)注國內(nèi)精品游戲出海浪潮帶動的基本面彈性機會：推薦已驗證精品游戲研發(fā)能力和出海發(fā)行能力的【三七互娛】、關(guān)注【心動公司】；（3）同時關(guān)注【愷英網(wǎng)絡(luò)】、【名臣
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