>> 中信建投-有色金屬行業(yè)動態(tài)：電解鋁減產(chǎn)落地或支撐鋁價，鉬銻價格繼續(xù)上漲-230219
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
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| 1124KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王介超 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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核心觀點
鋁：西南由于水枯，繼貴州減產(chǎn)70萬噸電解鋁產(chǎn)能之后，云南新一輪減產(chǎn)產(chǎn)能或?qū)⑦_到75萬噸。即便考慮6月上水一半產(chǎn)能悉數(shù)回歸，在國內(nèi)電解鋁2%的消費增長情形下（假設地產(chǎn)竣工面積0%增長），供需缺口達40多萬噸，將徹底扭轉(zhuǎn)2022年底市場對2023年鋁過剩的一致性預期。重申鋁價2萬元上方的空間打開，建議積極增加鋁行業(yè)標的配置。
鉬：本周國內(nèi)鉬精礦漲幅6.3%，國際氧化鉬漲幅7.2%，歐洲鉬鐵漲幅4.2%；2月第3周鉬鐵招標量達2000噸。預計下周個別鋼廠將啟動新一輪鉬鐵招標，鉬價有望繼續(xù)上升。供給收縮+消費擴張，全球鉬市供不應求的局面仍將長時間延續(xù)。
銻：本周國內(nèi)銻價漲幅1.2%。供給端，銻金屬稀缺程度較高，全球銻礦產(chǎn)量逐年下降；需求端，光伏玻璃澄清劑焦銻酸鈉有望帶動全球銻需求量大幅增加，疊加軍工、銻電池等領域需求，礦產(chǎn)銻行業(yè)有望迎來高景氣時代。
行業(yè)動態(tài)信息
鉬：本周（2.13-2.17）國內(nèi)鉬精礦價格上漲，根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，鉬精礦（45%-50%）由5240元/噸度上漲至5570元/噸度，周漲幅6.3%。根據(jù)億覽網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止2月17日，2月份主流鋼廠招標鉬鐵總量約2900噸，其中本周招標量達2000噸。本周（2.13-2.16）國際鉬價止跌反彈，根據(jù)全球鐵合金網(wǎng)，國際氧化鉬均價由35.4美元/磅鉬上漲至37.95美元/磅鉬（+7.2%），歐洲鉬鐵均價由95.5美元/千克鉬上漲至99.5美元/千克鉬（+4.2%）。據(jù)鎢鉬云商，預計下周個別鋼廠將啟動新一輪鉬鐵招標。國內(nèi)外鉬價短暫調(diào)整后重回升勢，市場情緒好轉(zhuǎn)，鋼廠陸續(xù)進場進行采購，鉬價有望繼續(xù)上升。供給收縮+消費擴張，全球鉬市供不應求的局面仍將延續(xù)，建議重點關(guān)注金鉬股份、洛陽鉬業(yè)、中金黃金、中國中鐵（子公司鹿鳴礦業(yè)）等。
銻：本周國內(nèi)銻價格由8.6萬元/噸上漲至8.7萬元/噸（+1.2%）；供給端，銻稀缺程度較高，全球銻資源儲采比僅18:1，全球銻礦產(chǎn)量逐年下降；需求端，光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)盈利水平恢復有望帶動2023年光伏裝機需求增加，光伏玻璃澄清劑焦銻酸鈉有望帶動全球銻需求量大幅增加，疊加軍工、銻電池等領域需求，礦產(chǎn)銻行業(yè)有望迎來高景氣時代，建議關(guān)注湖南黃金、華鈺礦業(yè)等。
鋰電材料：國內(nèi)鋰資源自主可控意義凸顯
鋰：據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電池級碳酸鋰報價43.1萬元/噸，較上周下跌5.4%，電池級氫氧化鋰微粉報價為46.1萬元/噸，較上周下跌3.3%。供給端，西澳鋰礦資源略顯緊張，短期內(nèi)資源吃緊，氫氧化鋰產(chǎn)能難以釋放，整體產(chǎn)能過剩明顯，開工率僅維持五成左右。需求端，節(jié)后伴隨新能源產(chǎn)業(yè)鏈復蘇，需求有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，鋰價有望反彈。資源端，阿根廷、玻利維亞和智利已開啟文件草擬，推動建立Lithium OPEC（鋰佩克），從而在鋰礦價值波動的情況下達成“價格協(xié)議”；加拿大工業(yè)部以所謂國家安全為由，要求三家中國公司剝離其在加拿大關(guān)鍵礦產(chǎn)公司的投資，國內(nèi)鋰資源自主可控意義凸顯，建議關(guān)注天鐵股份、天齊鋰業(yè)、永興材料、中礦資源、融捷股份等。
鎳：本周LME鎳價為25630美元/噸，下跌6.6%；上期所鎳價為213100元/噸，下跌7.1%。本周高鎳鐵主流成交價格1360元/噸，下跌1.45%；低鎳鐵市場主流成交價5250元/噸，較上周持平。電池級硫酸鎳價格3.91萬元/噸，上漲1.8%；電鍍級硫酸鎳價格4.76萬元/噸，下跌2.5%。礦端因菲律賓還處于雨季，鎳礦整體出貨有限，市場流通資源偏少；本周鎳鐵供應較上周下降；本周硫酸鎳下游需求小幅增加，三元前驅(qū)體產(chǎn)量較上周增加2.44%左右，當前硫酸鎳貨源緊缺，疊加市場端部分企業(yè)采購硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳，市場現(xiàn)貨依舊偏緊，建議關(guān)注盛屯礦業(yè)和華友鈷業(yè)。
稀土&磁材：稀土方面，輕稀土氧化鐠釹68.75萬元/噸，較上周下跌5.89%；中重稀土氧化鏑2770元/公斤，較上周下跌6.58%；氧化鋱13150元/公斤，較上周下跌5.05%。新一年指標暫未公布，企業(yè)節(jié)后生產(chǎn)穩(wěn)定，廢料假期供應有所增加，廢料回收企業(yè)鐠釹倒掛空間縮小，但近期未有明顯增產(chǎn)表現(xiàn)。需求端，工業(yè)生產(chǎn)、房地產(chǎn)等恢復，終端電梯、家電、機器人等需求有望出現(xiàn)，同時節(jié)能減排，新能源汽車、稀土永磁電機等市場滲透率逐漸提升，有望帶動終端消費增加；建議關(guān)注華宏科技、大地熊、寧波韻升、金力永磁等。
工業(yè)金屬：云南地區(qū)電解鋁或?qū)p產(chǎn)，地產(chǎn)需求有望復蘇
本周LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價格變化為1.8%、-2.4%、-1.0%、1.8%、-6.6%、-5.6%；工業(yè)金屬價格由“金融屬性”及“商品屬性”共同決定，從金融屬性來看，當?shù)貢r間2月1日，美聯(lián)儲宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間25個基點到4.50%至4.75%之間，加息幅度符合市場預期，與之前每次加息50或75個基點相比，本次加息幅度大幅減小，標志著美聯(lián)儲加息已接近尾聲；從商品屬性來看，全球銅鋁庫存均處于相對低位，中國防疫政策轉(zhuǎn)向疊加密集的地產(chǎn)政策刺激，中國經(jīng)濟復蘇可期，疊加新能源行業(yè)的拉動，銅鋁需求增長預期大幅好轉(zhuǎn)，銅建議重點關(guān)注紫金礦業(yè)、金誠信、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色等，鋁建議重點關(guān)注中國宏橋、天山鋁業(yè)、神火股份、怡球資
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