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行情概覽：本周（2.13-2.17）中信一級(jí)傳媒板塊下跌0.43%。傳媒板塊ChatGPT主題持續(xù)發(fā)酵，我們認(rèn)為一方面以chatgpt為代表的新技術(shù)新方向?qū)⒅Π鍓K估值提升，另一方面板塊各公司的現(xiàn)有業(yè)務(wù)今年都將迎來(lái)恢復(fù)，業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)低基數(shù)下的高增。我們繼續(xù)維持年度策略觀點(diǎn)，建議重點(diǎn)配置順周期受益板塊，同時(shí)積極參與新技術(shù)新方向帶來(lái)的主題投資機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為板塊政策端風(fēng)險(xiǎn)釋放基本完成，處于估值底部+基金低配+新技術(shù)驅(qū)動(dòng)的傳媒板塊配置正當(dāng)時(shí)。
　　板塊觀點(diǎn)與推薦標(biāo)的：1）游戲：板塊估值處于歷史底部，版號(hào)恢復(fù)發(fā)放各公司業(yè)績(jī)有望重回高增軌道，建議重點(diǎn)關(guān)注【三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特】，關(guān)注困境反轉(zhuǎn)的【完美世界、游族網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)】；2）疫情修復(fù)主線的【中信出版、華立科技、芒果超媒、三人行】等；3）ChatGPT及AIGC方向的【湯姆貓、昆侖萬(wàn)維、三六零、中文在線、神州泰岳】等；4）港股：關(guān)注降本增效推進(jìn)虧損收窄的平臺(tái)型企業(yè)【快手】，與疫情恢復(fù)進(jìn)展相關(guān)的潮玩盲盒龍頭【泡泡瑪特】，產(chǎn)業(yè)爆發(fā)在即的【阜博集團(tuán)】。
　　網(wǎng)易《逆水寒》手游實(shí)裝國(guó)內(nèi)首個(gè)游戲GPT，AI技術(shù)游戲應(yīng)用再升級(jí)。2月15日，網(wǎng)易旗下開(kāi)放世界武俠手游《逆水寒》宣布已實(shí)裝國(guó)內(nèi)首個(gè)游戲版GPT，采用與游戲機(jī)制深度融合的智能NPC系統(tǒng)，生成能與玩家自由對(duì)話并自主給出行為反饋的NPC。該系統(tǒng)使用了ChatGPT同源的底層AI技術(shù)，是國(guó)內(nèi)類ChatGPT在游戲領(lǐng)域的首次應(yīng)用。NPC的“無(wú)設(shè)定自由交互”帶動(dòng)游戲情節(jié)無(wú)限延展，推動(dòng)游戲世界向高豐富度、完全開(kāi)放的虛擬世界邁近一步。AIGC在游戲領(lǐng)域應(yīng)用升級(jí)加速行業(yè)供給升維與需求擴(kuò)充。GPT引入催生游戲玩法創(chuàng)新，游戲內(nèi)容邊界不斷突破；AIGC模式使游戲產(chǎn)出效率實(shí)現(xiàn)跨越式提升，內(nèi)容生態(tài)迎來(lái)高速成長(zhǎng)；AI美工、AI配樂(lè)等技術(shù)降低游戲研發(fā)費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)成本端改善；玩家交互體驗(yàn)的優(yōu)化與參與度的提升增強(qiáng)存量用戶粘性并加速新用戶拓張。
　　風(fēng)語(yǔ)筑、華策影視、藍(lán)色光標(biāo)等多家上市公司宣布接入百度“文心一言”，加碼AIGC賽道布局。文心一言（英文名：ERNIEBot）是百度基于文心大模型技術(shù)推出的生成式對(duì)話產(chǎn)品。2月14日，風(fēng)語(yǔ)筑宣布成為百度文心一言首批生態(tài)合作伙伴，將百度領(lǐng)先的智能對(duì)話技術(shù)成果應(yīng)用在公司的數(shù)字化體驗(yàn)及元宇宙相關(guān)業(yè)務(wù)中；2月15日，華策影視宣布全面接入百度文心一言，將AIGC技術(shù)應(yīng)用于內(nèi)容創(chuàng)意、內(nèi)容制作、內(nèi)容宣發(fā)等影視生產(chǎn)全鏈路；2月15日，藍(lán)色光標(biāo)宣布接入百度文心一言能力，將在AIGC營(yíng)銷場(chǎng)景及其他商業(yè)化解決方案如藍(lán)標(biāo)智播、分身有術(shù)、MEME等產(chǎn)品的生產(chǎn)創(chuàng)造能力提升等方面進(jìn)行應(yīng)用。百度“文心一言”的生態(tài)合作伙伴不斷增加，接入生態(tài)不斷豐富，加碼了AIGC賽道布局。
　　2022年中國(guó)游戲市場(chǎng)銷售收入2659億，海外地區(qū)及端游存在亮點(diǎn)。2022年，中國(guó)游戲市場(chǎng)銷售收入2658.84億元，同比下降10.33%；中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)銷售收入1930.58億元，同比下降14.40%；中國(guó)客戶端游戲市場(chǎng)銷售收入613.73億元，同比增長(zhǎng)4.38%；自主研發(fā)游戲海外市場(chǎng)銷售收入173.46億美元，同比下降3.70%；中國(guó)游戲用戶規(guī)模6.64億人，同比下降0.33%。海外地區(qū)及端游存在亮點(diǎn)：一是近三年來(lái)，自主研發(fā)游戲在美日韓歐之外地區(qū)收入占比不斷增加。中東和非洲、拉丁美洲和東南亞的移動(dòng)游戲市場(chǎng)分別增長(zhǎng)11.1%、6.9%和5.1%；二是端游市場(chǎng)近三年的銷售收入在行業(yè)整體不景氣下逐年增長(zhǎng)。原因或?yàn)槎擞斡脩舻挠瓮媪?xí)慣、付費(fèi)習(xí)慣等相對(duì)穩(wěn)定；端游市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，疫情影響超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。