>> 東吳證券-汽車行業(yè)跟蹤周報：2月第二周交強(qiáng)險環(huán)比+5%，看好以價換量-230219
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 1803KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細(xì)里,劉力宇 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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每周復(fù)盤：因基本面驗證（汽車總量和新能源上險數(shù)據(jù)）與市場預(yù)期的修復(fù)有節(jié)奏的差異，本周汽車板塊有所微調(diào)，SW汽車下跌1.9%，跑輸大盤0.8pct。子板塊漲跌互現(xiàn)。申萬一級31個行業(yè)中，本周汽車板塊排名第18名，排名靠后。估值上，自2011年以來，SW乘用車的PE/PB分別處于歷史91%/84%分位，分位數(shù)環(huán)比上周-1pct/-3pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史89%/46%分位，分位數(shù)環(huán)比上周-2pct/-3pct。
基本面跟蹤：1）周度銷量：乘聯(lián)會周度數(shù)據(jù)口徑：2月1-12日批發(fā)42.5萬輛，同比+27%，環(huán)比-18%。根據(jù)交強(qiáng)險數(shù)據(jù)，2月第二周行業(yè)層面交強(qiáng)險零售：整體27.1萬輛，同比-4%，環(huán)比+5%。1月狹義乘用車產(chǎn)量實現(xiàn)135.3萬輛（同比-33.9%，環(huán)比-36.0%），批發(fā)銷量實現(xiàn)144.9萬輛（同比-32.9%，環(huán)比-34.9%）。庫存：1月乘用車行業(yè)整體企業(yè)庫存-9.6萬輛，1月乘用車行業(yè)渠道庫存-4.1萬輛。2）上游成本：原材料價格小幅上漲。本周（2.13-2.19）環(huán)比上周（2.6-2.12）乘用車總體原材料價格指數(shù)+0.13%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價格指數(shù)環(huán)比分別-0.70%/-2.51%/+0.01%/-0.92%/+0.58%。
個股基本面更新：整車板塊：長安汽車子公司長安新能源并表，吉利銀河L7將于2月23日正式發(fā)布。零部件板塊：文燦股份為子公司提供擔(dān)保，天成自控子公司ACRO收到英國JET2公司定點，將供應(yīng)飛機(jī)座椅及配件。
投資建議：【以價換量】2023H1汽車行情值得重視，2月-6月或港股&A股迎共振向上的最佳蜜月期。這輪行情節(jié)奏核心跟著3個變量：1）疫情后消費信心恢復(fù)曲線；2）特斯拉降價帶動成本下降曲線；3）新一輪優(yōu)質(zhì)新車供給密集上市時間。2023Q1-Q3或是3個變量陸續(xù)共振期。預(yù)計板塊內(nèi)輪動【先零部件后整車】。總策略：擁抱整車2超多強(qiáng)格局，精選強(qiáng)α個股?？偱判颍焊酃善?gt;A股零部件/A股整車。1）港股汽車：優(yōu)選【理想+吉利+長城】，其次【比亞迪+蔚來】等。2）A股零部件：首選Tier0.5【拓普集團(tuán)】。優(yōu)選第一梯隊賽道：輕量化賽道【旭升集團(tuán)-愛柯迪-文燦股份】，線控制動【伯特利】，大內(nèi)飾賽道【新泉股份/繼峰股份/岱美股份】等。其次第二梯隊賽道：域控制器【德賽西威-華陽集團(tuán)-經(jīng)緯恒潤】/空氣懸掛【保隆科技-中鼎股份】/熱管理【銀輪股份】/天幕【福耀玻璃】/線束【滬光股份】/功放/檢測/車燈/線控轉(zhuǎn)向等。3）A股整車：長城/長安/比亞迪/華為（賽力斯/江淮）等。
風(fēng)險提示：芯片短缺影響超出預(yù)期，乘用車產(chǎn)銷低于預(yù)期
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