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本周行業(yè)重要變化：
　　1）2月17日，氫氧化鋰報價46.60萬元/噸，較上周-3.02%；碳酸鋰報價45.60萬元/噸，較上周-3.39%。
　　2）終端：2月第2周，電車上險8.6萬輛，同/環(huán)比+14.3%/ +23%，較上月-13.2%，滲透率30.4% (本周T出口2艘，累計3艘)；乘用車28.3萬輛，同/環(huán)比-18.8%/ +5.5%，較上月-35.3%。
　　本周核心觀點：
　　龍頭公司：傳寧德時代新價格機制啟動，特斯拉model Y再漲價。（1）寧德時代：新價格機制啟動，產業(yè)鏈完備筑龍頭壁壘。據(jù)市場消息，23年春節(jié)前后產業(yè)鏈車廠陸續(xù)收到寧德A&B價格機制方案，其中A方案以20萬元/噸碳酸鋰價格為基準，按照（當年碳酸鋰均價-基準碳酸鋰價格）/2，對應電池成本返利給車廠，鎖定當年70%-80%的供應份額；B方案直接鎖定20萬元/噸碳酸鋰價格作為成本計價，鎖定3年70%-80%的供應份額。根據(jù)測算，按照30-50萬元/噸碳酸鋰均價假設，A方案對應電池價格降幅為3%-10%，B方案對應電池降幅為6%-20%。我們認為，新價格策略反映出電池行業(yè)競爭加劇，同時龍頭公司超行業(yè)水平的供應鏈布局能力保障其份額仍然穩(wěn)固。根據(jù)測算，C公司23年非鋰部分如正極、負極、隔膜、電解液等采購成本平均低于行業(yè)10%-20%，同時電池價格高出行業(yè)5%-10%，此外23年寧德碳酸鋰自供比例保持提升；我們認為，新價格策略反映寧德綜合成本競爭力，保障盈利水平穩(wěn)定的同時提升整體市占率。（2）國產和美國Model Y再漲價，美國Model 3降價，價格動態(tài)調整保證單車毛利與需求持續(xù)向上。特斯拉具有全行業(yè)最高單車盈利水平，根據(jù)國金數(shù)研團隊跟蹤的高頻數(shù)據(jù)，近兩周國內新增訂單整體維持較好水平。新車型規(guī)劃與投產進度決定長期需求中樞。馬斯克表示Model Q成本僅為3/Y的一半，我們預計售價15萬元左右，滿足全球市場需求的高性價比入門級產品。
　　中游量價：電池材料價格繼續(xù)小幅下行，預計3月企穩(wěn)。碳酸鋰、MB鈷（標準級）、6F、NCM523、負極（中端）、9μ基膜價格分別為45.6萬元/噸、16.35美元/磅、18.75萬元/噸、27.5萬元/噸、4.1-5.0萬元/噸、1.3-1.6元/平，環(huán)比上周-3.39%、持平、持平、-5.17%、持平、持平。材料價格繼續(xù)下跌跟行業(yè)淡季因素關聯(lián)度較大，我們預計產業(yè)鏈價格體系穩(wěn)定需要到3月。
　　國產替代&出海：寧德時代落地北美進展加快，鞏固全球龍頭地位。2月11日，福特汽車和寧德時代選定在美國密歇根州馬歇爾地區(qū)建設一座磷酸鐵鋰電池工廠，公司此次與福特在美建廠進一步敲定細節(jié)，將有望提升北美本土化生產能力，進一步打開美國本土市場，減少IRA法案帶來的沖擊，持續(xù)鞏固全球龍頭地位。
　　投資建議：供給驅動和全球政策換擋下，23年全球終端高增將持續(xù)。邊際角度看，23Q1同比景氣度超預期概率較大。選股上建議重點關注新（新技術）、龍（龍頭公司及產業(yè)鏈）、替（國產替代）三大方向。電池：看好低成本龍頭寧德時代、恩捷股份、天賜材料、科達利等，0-1新技術建議關注鈉離子電池、芳綸涂覆隔膜、4680、PET等方向；汽零：推薦長期成長最確定的特斯拉、比亞迪和國車供應鏈，國產替代方向關注國產化率低的主被動安全件，新技術方向關注空懸（23年滲透率加速增長，裝機量YOY+180%）、微電機執(zhí)行系統(tǒng)（智能化閉環(huán)必選配置）等。
　　本周重要行業(yè)事件
　　寧德與福特合作建廠進展,恩捷股份與寧德時代簽署23年保供協(xié)議，特斯拉Model Y漲價，比亞迪秦Plus新增訂單。
　　子行業(yè)推薦組合
　　詳見后頁正文。
　　風險提示
　　電動車補貼政策不及預期；汽車與電動車銷量不及預期。