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市場(chǎng)回顧：本周，基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌1.48%，跑贏大盤0.27pct。石油石化指數(shù)上漲0.78%，跑贏大盤2.53pct。SW基礎(chǔ)化工板塊個(gè)股中，和遠(yuǎn)氣體(+19.19%)、雅本化學(xué)(+17.48%)、科恒股份(+16.75%)位列漲幅前三；子版塊中聚氨酯(+3.26%)、氮肥(+2.55%)、鉀肥(+0.55%)漲幅前三?；て分?，液氯(+42.94%)、丁二烯(+6.48%)、二氯乙烷(+5.96%)位列價(jià)格周漲幅前三。
　　農(nóng)化：供需雙弱，價(jià)格持穩(wěn)，短期內(nèi)暫無(wú)利好變化?，F(xiàn)階段下游以剛需為主，備肥尚未推進(jìn)，復(fù)合肥本周開工率42.69%（周環(huán)比+2.56%）；原料端磷礦、合成氨缺乏明顯利好。據(jù)百川數(shù)據(jù)，截至17日，氯化鉀、磷酸一銨本周價(jià)格分別為3650/ 3375元/噸（周環(huán)比+0.77%/-0.18%）；磷酸二銨貿(mào)易商持續(xù)觀望，本周價(jià)格為3792元/噸（持平上周），摩洛哥FOB報(bào)價(jià)650-708美元/噸（持平上周）。
　　磷化工：磷酸鐵供給增加預(yù)期強(qiáng)勁，且原料端成本下降，短期內(nèi)價(jià)格快速下行。云天化、川發(fā)、云圖等磷酸鐵（鋰）項(xiàng)目配套濕法磷酸，年內(nèi)釋量。磷酸鐵利潤(rùn)端下行幅度高于LFP并預(yù)期延續(xù)，17日磷酸鐵1.58萬(wàn)元/噸（周環(huán)比-11.27%），LFP 14.5萬(wàn)元/噸（周-0.68%），毛利率分別降至30%/ 5%，看好磷化工在磷酸鐵領(lǐng)域的逐步放量，建議關(guān)注興發(fā)集團(tuán)、云天化等。
　　氟化工：三代制冷劑小幅去庫(kù)，短期內(nèi)漲價(jià)尚未正式啟動(dòng)。R125價(jià)差收窄，R32與R134a價(jià)差穩(wěn)定。成本端四氯乙烯和螢石價(jià)格小幅下行，制冷劑供需延續(xù)弱勢(shì)，截至17日，R32、R125、R134a價(jià)格分別為14250/25500/23500元/噸，價(jià)差分別為1976/8161/6433元/噸，環(huán)比上月同期價(jià)差分別+1206.4、-1406.2、+1088.75元/噸。開工率持續(xù)下行，制冷劑被動(dòng)去庫(kù)，庫(kù)存周環(huán)比下降均超1%?？春弥评鋭┚皻獬掷m(xù)向上，建議關(guān)注巨化股份、三美股份。
　　新材料：1）關(guān)注國(guó)產(chǎn)替代材料。短期看消費(fèi)電子存在復(fù)蘇預(yù)期，供給端庫(kù)存正在逐步去化，建議關(guān)注松井股份、斯迪克。2）關(guān)注主營(yíng)扎實(shí)，從0-1增量細(xì)分標(biāo)的。如晨光新材、新化股份。
　　投資建議：三條投資主線：1、受疫情影響三代制冷劑配額定在低位，后續(xù)有望開啟新一輪超景氣周期的氟化工；2、下游剛需，且產(chǎn)品價(jià)差處于歷史高位的農(nóng)藥化肥板塊；3、國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)明顯的新材料，如半導(dǎo)體新材料、oled、碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)震蕩、疫情反復(fù)、化工品價(jià)格大幅波動(dòng)。