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一周市場(chǎng)回顧。本周滬深300指數(shù)下跌1.75%，環(huán)保指數(shù)下跌2.09%，周相對(duì)收益率-0.34%。電力及公用事業(yè)指數(shù)下跌2.26%，周相對(duì)收益率-0.51%。在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中分別排名第22和第23?？茖W(xué)服務(wù)周下跌0.27%。
　　本周專題：漲電價(jià)帶來的“擔(dān)子”有多沉？
　　我們?cè)凇端圃嘧R(shí)的火電周期起點(diǎn)——追尋火電復(fù)蘇系列1》中提示了煤價(jià)端與電價(jià)端的修復(fù)或?qū)⒂|發(fā)新一輪的火電周期。當(dāng)前煤價(jià)已進(jìn)入了“淡季變淡”的跌價(jià)周期，在此背景下，市場(chǎng)出現(xiàn)了“煤價(jià)下跌之后電價(jià)隨之轉(zhuǎn)降”的看法。電價(jià)調(diào)升或調(diào)降的最終“發(fā)令槍”需由發(fā)改委發(fā)出，需要考慮的因素較為復(fù)雜，因此很難給出置信度較高的政策預(yù)判。
　　如果不去預(yù)判政策，而僅從“漲電價(jià)”這一決策引發(fā)的“結(jié)果”來看，電價(jià)的調(diào)升究竟能帶來多重的“擔(dān)子”？本周我們從這一視角出發(fā)，試圖刻畫出一個(gè)較為宏觀的數(shù)字概念。中性/極端假設(shè)下工商業(yè)用電成本增量為2918/5353億元，占2022年GDP的0.24%/0.44%，對(duì)工業(yè)部門利潤(rùn)造成2.75%/5.05%的沖擊。居民方面，電價(jià)上行中性/極端假設(shè)下居民用電成本增量為542.86/995.69億元，占2022年GDP的0.04%/0.08%，對(duì)居民可支配收入總量造成0.10%/0.19%的沖擊。
　　行業(yè)要聞。2023年2月13日中央一號(hào)文件正式發(fā)布，這也是21世紀(jì)以來第20個(gè)指導(dǎo)“三農(nóng)”工作的中央一號(hào)文件。文件指出，推進(jìn)農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升，發(fā)展農(nóng)村可再生能源。推動(dòng)縣域供電、供氣、電信、郵政等普遍服務(wù)類設(shè)施城鄉(xiāng)統(tǒng)籌建設(shè)和管護(hù)，有條件的地區(qū)推動(dòng)市政管網(wǎng)、鄉(xiāng)村微管網(wǎng)等往戶延伸。扎實(shí)開展鄉(xiāng)村振興示范創(chuàng)建。
　　異動(dòng)點(diǎn)評(píng)。本周A股環(huán)保行業(yè)股票多數(shù)下跌，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中97家環(huán)保公司有17家上漲，79家下跌，1家橫盤。漲幅前三名是惠城環(huán)保（11.66%）、先河環(huán)保（6.40%）、深水海納（3.56%）?；莩黔h(huán)保是一家為煉油企業(yè)提供廢催化劑處理處置的企業(yè)，公司始終堅(jiān)持以有效徹底的資源綜合利用方式處理處置石油化工行業(yè)危險(xiǎn)廢物，從而實(shí)現(xiàn)致力綠色環(huán)保、引領(lǐng)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展目標(biāo)。
　　投資策略。環(huán)保行業(yè)：自2022年下半年起，十余個(gè)省份陸續(xù)發(fā)布了碳達(dá)峰實(shí)施方案，均把工業(yè)領(lǐng)域節(jié)能作為減碳重點(diǎn)。我們認(rèn)為2023年節(jié)能環(huán)保裝備板塊有望重新演繹十二五期間的行情，同時(shí)垃圾焚燒、危廢、水務(wù)標(biāo)的走出疫情陰霾后23年有望在低基數(shù)下迎來高成長(zhǎng)，第二成長(zhǎng)曲線布局順利亦對(duì)板塊估值修復(fù)起到催化作用。同時(shí)我們也建議重視生物柴油和動(dòng)力電池回收等細(xì)分賽道的投資機(jī)會(huì)。推薦瑞晨環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境、高能環(huán)境、首創(chuàng)環(huán)保、偉明環(huán)保、洪城環(huán)境、卓越新能，建議關(guān)注山高環(huán)能、光大環(huán)境、綠色動(dòng)力。
　　電力：1、火電業(yè)績(jī)修復(fù)在即，23年有望迎來光伏組件價(jià)格拐點(diǎn)，綠電發(fā)展景氣向上。推薦三峽能源、華能國(guó)際、太陽(yáng)能、新天綠能、芯能科技，建議關(guān)注福能股份等；2、降低單位GDP能耗，大力發(fā)展合同能源管理，預(yù)計(jì)2030年市場(chǎng)空間1.5萬(wàn)億，建議關(guān)注南網(wǎng)能源、涪陵電力；3、電網(wǎng)方面建議關(guān)注特變電工、國(guó)電南瑞、平高電氣、許繼電氣等。
　　科學(xué)服務(wù)業(yè)：1、當(dāng)前國(guó)內(nèi)科學(xué)服務(wù)市場(chǎng)超兩千億，并隨科研投入加大呈持續(xù)高增態(tài)勢(shì)。2、目前外資企業(yè)控制90%以上份額，國(guó)產(chǎn)替代空間巨大。3、隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展，目前涌現(xiàn)出一批國(guó)產(chǎn)科學(xué)服務(wù)企業(yè)。我們認(rèn)為，未來伴隨產(chǎn)品研發(fā)能力以及本土化服務(wù)能力的不斷提升，大型本土服務(wù)機(jī)構(gòu)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)增強(qiáng)，國(guó)產(chǎn)替代路徑清晰并進(jìn)入高速發(fā)展軌道。推薦泰坦科技、萊伯泰科、阿拉丁、聚光科技、皖儀科技，建議關(guān)注禾信儀器。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響；環(huán)保政策不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；用電量增速不及預(yù)期；電價(jià)下調(diào)；天然氣終端售價(jià)下調(diào)。