久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

一、本周（2.13-2.17）回顧與周專題：
　　2.13到2.17申萬醫(yī)藥指數(shù)下跌0.07%，漲跌幅列全行業(yè)第7，跑贏滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。根據(jù)中疾控2月18日最新數(shù)據(jù)，新冠感染仍然存在，每日新增感染者在5000例以上，2月15日通報新增1例XBB.1.5毒株，2月18日通報新增1例BQ.1變異毒株。本周周專題，針對變異毒株檢出，思考可能的場景演繹方向，我們梳理符合新場景以及具備常態(tài)化增量的抗疫資產(chǎn)。
　　二、近期復(fù)盤：
　　1、本周表現(xiàn)：本周醫(yī)藥整體繼續(xù)偏橫盤震蕩，微微放量，跑出了相對，本周是【強自主】主線中【中藥】表現(xiàn)亮眼的一周，【藥店】表現(xiàn)也不錯，周五迎來了【疫情股】的爆發(fā)。【創(chuàng)回歸】繼續(xù)調(diào)整，【泛復(fù)蘇】相對平淡，其他個股邏輯行情還是集中在中小市值。醫(yī)藥1-2月走勢總體還是在我們年度策略框架【創(chuàng)回歸】【泛復(fù)蘇】【強自主】【漲水位】里面輪動。
　　2、原因分析：市場走到了這個位置，對抗各種擔(dān)憂的能力變?nèi)酰菀壮霈F(xiàn)調(diào)整。醫(yī)藥因為細分方向多，東方不亮西方亮，并且已經(jīng)逐步進入Q1業(yè)績預(yù)期時間段，有一定的相對優(yōu)勢，所以跑出了一點點相對?！緩娮灾鳌恐小局兴帯勘憩F(xiàn)好的原因有幾個：第一，上周末的中藥政策助力及更多政策預(yù)期；第二，創(chuàng)新藥回調(diào)，資金流轉(zhuǎn)需求；第三，國際環(huán)境各種新增因素，讓【強自主】邏輯強化，大的投資環(huán)境利于中藥拔估值；第四，已經(jīng)逐步進入Q1業(yè)績期預(yù)期階段；第五，抗疫預(yù)期助力?！舅幍辍勘憩F(xiàn)較好，有兩個原因：第一，門診統(tǒng)籌政策雖有分歧，但整體還是助力；第二，抗疫預(yù)期助力。【疫情股】周五再起，主要和XBB檢出有關(guān)。【創(chuàng)回歸】繼續(xù)回調(diào)，這周主要和騰盛博藥和諾誠健華兩個事件有關(guān)，一個是創(chuàng)新藥數(shù)據(jù)、一個是國際化，對【創(chuàng)回歸】這個條線都產(chǎn)生了情緒影響。以上共振，就演繹出了前面【創(chuàng)回歸】及【泛復(fù)蘇】向【強自主】中中藥輪動的行情表現(xiàn)。
　　3、當(dāng)下展望：2023年，我們整體觀點還是：【抗疫、復(fù)蘇】循環(huán)往復(fù)，【創(chuàng)回歸、泛復(fù)蘇、強自主、漲水位】四重共振，輪動表現(xiàn)。2023年Q1，我們的策略基調(diào)是：窗口期樂觀，但注意結(jié)構(gòu)輪動轉(zhuǎn)化，后續(xù)：第一，XBB檢出后，尋求差異化抗疫資產(chǎn)的機會；第二，【強自主】主線中，非新冠中藥繼續(xù)看好；第三，尋求1季報超預(yù)期；第四，尋求【泛復(fù)蘇】里面的真復(fù)蘇；第五，等待【創(chuàng)回歸】回調(diào)后的下一波機會。另外，近期因為XBB在我國的檢出，周五市場再次燃起對抗疫資產(chǎn)的興趣，關(guān)于這個，我們的觀點如下：第一，現(xiàn)在市場對抗疫資產(chǎn)預(yù)期低、之前跌幅大、籌碼結(jié)構(gòu)好，并且后續(xù)數(shù)據(jù)還會繼續(xù)放大演繹，所以大概率這個位置勝率還是可以，并且按照內(nèi)卷的炒法，節(jié)奏上應(yīng)該是沒到二波來襲之前，市場通過預(yù)期炒作就會演繹完成。第二，因為第二波大概率會比第一波峰值低、更為分散化、體感共情性也不會比第一波強，所以對于標的的甄選很重要，周五演繹的是肌肉記憶，上一輪的標簽股都在漲，但第二次實際上能演繹出持續(xù)性的，大概率不是這些（畢竟上一輪囤藥邏輯上變得有瑕疵）。第三，此次XBB的檢出，更多帶來的不是體感投資，帶來的更多的是預(yù)期的轉(zhuǎn)變，這個預(yù)期轉(zhuǎn)變是對疫情常態(tài)化預(yù)期的轉(zhuǎn)變，其實近期市場已經(jīng)完全忘記了疫情及或者說沒有后續(xù)二波預(yù)期了，所以我們要找的更多的是常態(tài)化增量的資產(chǎn)，這才是預(yù)期差所在，單純的通過肌肉記憶尋求上一輪體感投資標的的延續(xù)大概率成功率不高。第四，策略上，尋求新場景，或者常態(tài)化增量的資產(chǎn)，才是這一輪的重點方向，比如：（1）有增量床位的醫(yī)院&疫情醫(yī)院消耗品；（2）國產(chǎn)新冠特效藥，尤其是鼻腔黏膜免疫場景預(yù)防及治療的；（2）廣義對癥自我診療中的強勢品牌類資產(chǎn)；（4）藥店&醫(yī)藥電商；（5）疫后滋補及長新冠癥狀（抑郁等）。
　　三、策略配置思路：
　　1、2023年全年角度：【抗疫、復(fù)蘇】循環(huán)往復(fù)，【創(chuàng)回歸、泛復(fù)蘇、強自主、漲水位】四重共振。
　?。?）強自主（演繹2023特殊宏觀環(huán)境）：自主可控有望成為未來3-5年重要主線，持續(xù)看好非新冠中藥（中藥創(chuàng)新藥康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、佐力藥業(yè)、方盛制藥、悅康藥業(yè)等；中藥CRO如博濟醫(yī)藥；中藥國企改革太極集團、達仁堂、康恩貝、廣譽遠等；品牌OTC如葵花藥業(yè)等）；持續(xù)看好器械耗材的自主可控和進口替代，同時疊加貼息預(yù)期（新華醫(yī)療、海泰新光、澳華內(nèi)鏡、開立醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、華大智造、奧普邁、邁瑞醫(yī)療等）。
　　（2）泛復(fù)蘇（演繹2023波動中復(fù)蘇長預(yù)期）：持續(xù)看好中長期可選消費醫(yī)療復(fù)蘇（眼科、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)美等），2023年復(fù)蘇波動狀態(tài)下估值不便宜狀態(tài)下要時刻關(guān)注數(shù)據(jù)驗證，當(dāng)下更看好低估邊際變化的（智飛生物、華東醫(yī)藥、康華生物、長春高新等）及其他（普瑞眼科、愛爾眼科等）；持續(xù)看好剛需嚴肅醫(yī)療的持續(xù)復(fù)蘇（國際醫(yī)學(xué)、維力醫(yī)療、恩華藥業(yè)、樂普醫(yī)療、健友股份等）；當(dāng)下看好低估值泛復(fù)蘇如高?？蒲屑八帣C等（藥康生物、諾禾致源、南模生物、東富龍、楚天科技等）。
　?。?）創(chuàng)回歸（演繹2023流動性預(yù)期）：2023年伴隨流動性持續(xù)改善預(yù)期，預(yù)計創(chuàng)新藥會再次出現(xiàn)板塊