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市場(chǎng)回顧：滬銅主力期貨合約在上周于6.9萬元每噸附近震蕩，單周下跌0.68%至68420元每噸，期貨持倉(cāng)穩(wěn)定在42萬手附近。海外LME和COMEX銅漲跌幅和國(guó)內(nèi)接近?，F(xiàn)貨方面，上海有色現(xiàn)貨持續(xù)了3周的貼水終于結(jié)束。進(jìn)階數(shù)據(jù)方面，精廢價(jià)差持續(xù)回落，已到300元每噸以下，處于正常區(qū)間內(nèi)；銅鋁比維持在3.67附近；TC維持在80附近；進(jìn)口持續(xù)虧損。滬銅主力期貨合約在上周于6.9萬元每噸附近震蕩，期貨持倉(cāng)穩(wěn)定在42萬手附近。海外LME和COMEX漲幅相對(duì)較大，因?yàn)橹芪逡贡P銅錄得上漲。現(xiàn)貨方面，上海有色現(xiàn)貨報(bào)于69035元每噸，現(xiàn)貨處于小幅貼水狀態(tài)。進(jìn)階數(shù)據(jù)方面，精廢價(jià)差小幅擴(kuò)大至320元每噸；銅鋁比擴(kuò)大至3.7；TC出現(xiàn)明顯下降，回落2.1美元每噸至77.4美元每噸，反映出供給的減少；現(xiàn)貨進(jìn)口持續(xù)虧損。
　　宏觀：美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯：美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在2024年、2025年降息，以反映較低的通脹。
　　供給：12月銅精礦進(jìn)口同比增加2.09%至210萬噸，1-12月累計(jì)同比增加7.99%至2527萬噸。
　　需求：12月電源投資同比增長(zhǎng)37.5%至1683億元，1-12月累計(jì)同比增加22.8%至7208億元。12月電網(wǎng)投資同比減少5.42%至803億元，1-12月累計(jì)同比增加2%至5012億元，基本符合2022年初的計(jì)劃。
　　庫(kù)存：上期所小幅累庫(kù)，LME維持在6.4萬噸附近。
　　觀點(diǎn)及策略：站在現(xiàn)在的時(shí)間節(jié)點(diǎn)看，銅價(jià)可能會(huì)在未來3周以震蕩為主。首先，從宏觀角度，美聯(lián)儲(chǔ)下次利率決議時(shí)間在3月下旬，在利率決議前，貨幣政策將保持穩(wěn)定。其次，我國(guó)將在3月初召開兩會(huì)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)家后疫情時(shí)代的政策頗為關(guān)注。多數(shù)投資者對(duì)此表示樂觀，目前還未確定的是經(jīng)濟(jì)政策的力度和范圍。然后，銅在第一季度往往不是季節(jié)性需求旺季，難有強(qiáng)力的下游支撐來拉動(dòng)銅價(jià)。最后，目前的持倉(cāng)量比銅價(jià)在6.8萬元每噸時(shí)多出2萬手，說明多頭資金已基本撤離，但并未完全撤出。多空雙方仍然有不同的博弈點(diǎn)，雙方暫無制勝籌碼。不過最近Grasberg銅礦供給的短期緊張是銅價(jià)小幅走強(qiáng)的一個(gè)支撐。綜上所述，銅價(jià)或保持震蕩，小幅偏強(qiáng)。