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事件點(diǎn)評(píng)：
　　2月15日，國(guó)家醫(yī)保局辦公室發(fā)布《國(guó)家醫(yī)療保障局辦公室關(guān)于進(jìn)一步做好定點(diǎn)零售藥店納入門(mén)診統(tǒng)籌管理的通知》。其中明確，各級(jí)醫(yī)保部門(mén)要采取有效措施，鼓勵(lì)符合條件的定點(diǎn)零售藥店自愿申請(qǐng)開(kāi)通門(mén)診統(tǒng)籌服務(wù)，為參保人員提供門(mén)診統(tǒng)籌用藥保障。
　　明確藥店作為國(guó)家基層醫(yī)療的重要構(gòu)成部分，將為藥店帶來(lái)增量收入
　　通知明確，統(tǒng)籌地區(qū)醫(yī)保部門(mén)要優(yōu)化申請(qǐng)條件、完善服務(wù)流程，及時(shí)為符合條件的定點(diǎn)零售藥店開(kāi)通門(mén)診統(tǒng)籌服務(wù)。通知完善了定點(diǎn)零售藥店門(mén)診統(tǒng)籌支付政策，明確參保人員憑定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)處方在定點(diǎn)零售藥店購(gòu)買(mǎi)醫(yī)保目錄內(nèi)藥品發(fā)生的費(fèi)用可由統(tǒng)籌基金按規(guī)定支付。定點(diǎn)零售藥店門(mén)診統(tǒng)籌的起付標(biāo)準(zhǔn)、支付比例和最高支付限額等，可執(zhí)行與本統(tǒng)籌地區(qū)定點(diǎn)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)相同的醫(yī)保待遇政策。在加強(qiáng)處方流轉(zhuǎn)管理方面，通知明確要依托全國(guó)統(tǒng)一的醫(yī)保信息平臺(tái)，加快醫(yī)保電子處方中心落地應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)電子處方順暢流轉(zhuǎn)到定點(diǎn)零售藥店。定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)可為符合條件的患者開(kāi)具長(zhǎng)期處方，最長(zhǎng)可開(kāi)具12周。我們認(rèn)為，該政策是個(gè)人醫(yī)保賬戶(hù)改革的延續(xù)，也明確了藥店作為國(guó)家基層醫(yī)療的重要構(gòu)成部分，未來(lái)零售藥店納入門(mén)診統(tǒng)籌數(shù)量預(yù)計(jì)將有所提升，為藥店帶來(lái)增量收入。
　　定點(diǎn)零售藥店納入門(mén)診統(tǒng)籌管理，處方外流邏輯更順
　　在人口老齡化、慢性病患病率提高以及健康意識(shí)提升的驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)藥品市場(chǎng)持續(xù)成長(zhǎng)。而我國(guó)藥品流通以公立醫(yī)院渠道為主，零售藥店渠道占比低。自2017年底公立醫(yī)院取消藥品加成之后，藥品處方外流漸成趨勢(shì)，此次通知明確藥房憑處方買(mǎi)醫(yī)保目錄藥品可以用統(tǒng)籌醫(yī)保支付，藥店可以對(duì)標(biāo)本統(tǒng)籌地區(qū)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)待遇相同的醫(yī)保政策使得處方外流邏輯更順。此外，近年醫(yī)藥分開(kāi)、藥品零加成、藥占比限制以及醫(yī)保控費(fèi)等醫(yī)改政策成為零售藥店增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素，這些因素推動(dòng)了處方外流，零售藥店在處方外流的趨勢(shì)中或成為最大的受益者。
　　龍頭藥店條件更具優(yōu)勢(shì)，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升
　　通知明確醫(yī)保30個(gè)工作日的結(jié)算周期，較目前醫(yī)保結(jié)算周期更短，有利于藥店資金回籠，對(duì)于大型連鎖藥企可提升資金使用效率；通知鼓勵(lì)符合條件的定點(diǎn)零售藥店自愿申請(qǐng)開(kāi)通門(mén)診統(tǒng)籌服務(wù)，但對(duì)申請(qǐng)開(kāi)通門(mén)診統(tǒng)籌服務(wù)的定點(diǎn)零售藥店運(yùn)營(yíng)管理等方面提出系列要求，并要求能夠開(kāi)展門(mén)診統(tǒng)籌聯(lián)網(wǎng)直接結(jié)算，龍頭藥店在精細(xì)化管理、信息化建設(shè)、醫(yī)保資質(zhì)等方面較單體藥店具備更大優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)整體接入醫(yī)保門(mén)診統(tǒng)籌的單店比例將高于行業(yè)平均，從而搶占更多處方外流訂單，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。
　　投資建議
　　短期藥店行業(yè)整體將受益于疫后客流恢復(fù)及常規(guī)品種的需求恢復(fù)，長(zhǎng)期來(lái)看，隨著人口老齡化、慢性患病率提高，藥品需求不斷提升，在處方外流大趨勢(shì)下藥店行業(yè)將成為藥品流通重要渠道，銷(xiāo)售占比有望持續(xù)提升，建議關(guān)注全國(guó)化布局的龍頭藥店。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）門(mén)店擴(kuò)張不及預(yù)期；（2）藥品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)。