>> 國投安信期貨-銅周報：消費(fèi)回暖，春季行情醞釀中-230220
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳江 |
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觀點(diǎn):
上周滬銅低位整理后略有抬升，短期筑底基本充成，市場交投收縮，春季行情常勢待發(fā)。
外圖未看，上周美國CPI雖然數(shù)據(jù)平平，但之后的消費(fèi)效據(jù)大超預(yù)期，今年1月美國零售銷售額環(huán)比增長3%，逆轉(zhuǎn)了此前連續(xù)兩個月下滑態(tài)勢，增幅超過市場普遍預(yù)期的1.9%。在這樣的數(shù)據(jù)影響下，多位美聯(lián)儲高官也紛紛作出鷹派表態(tài)，聯(lián)儲加息預(yù)期再度抬頭，甚至預(yù)期3月可能加息50個基點(diǎn)。
現(xiàn)貨方面，LME庫存低住波動，上周報6.5萬噸，上期所庫存增7千噸至25萬噸，上海貼水50元，國內(nèi)社庫繼續(xù)小幅金庫，進(jìn)口窗口難以打開，國內(nèi)現(xiàn)貨仍待下游復(fù)蘇改善的跡象出現(xiàn)。從SMM數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)消費(fèi)在開年前三周表現(xiàn)不便:銅桿方面，下游訂單表現(xiàn)平平，精銅桿企業(yè)成品庫存居高，開工率表現(xiàn)不住，大型線鏡企業(yè)訂單相對穩(wěn)定，中小型線纜廠、漆包線企業(yè)訂單均不理想: 1月銅板帶開工率為53.67%，春節(jié)假期“早到晚退”，部分企業(yè)于1月中上旬甚至上旬便開始停爐休假: 1月銅管企業(yè)開工率為47.42%，2月訂單未見轉(zhuǎn)好: 1月銅箔企業(yè)開工率為80.65%，多數(shù)鋰電鋼箔廠商新訂單持續(xù)下滑，電子電路行業(yè)步入淡季，消費(fèi)電子、汽車電子、通訊電子等終端消費(fèi)需求下滑。
銅礦供應(yīng)端的擾動持續(xù)加深，目前巴拿馬和第一量子的談判出現(xiàn)了一些進(jìn)展，不過仍未達(dá)成最終協(xié)議:秘魯?shù)目棺h活動或?qū)⑽C(jī)秘魯?shù)你~礦供應(yīng)，Las Bambas和Antapaccay受到的影響最大:強(qiáng)降水致印尼白由港暫停Grasberg銅礦采礦和加工，該公司預(yù)計Grasberg礦運(yùn)營2月底前將部分重啟。2月17日進(jìn)口銅精礦指數(shù)78.23美元/噸，自2022年11月25日的91.08美元/噸以來近三個月一直在下滑。2月12日Freeport表示，因周末暴雨引發(fā)的洪水造成其位于印尼的銅金礦Grasberg停產(chǎn)，公司不得不下調(diào)今年一季.度的銅銷售預(yù)估。14日表示Grasberg銅礦的生產(chǎn)活動因洪水而中斷后，該礦有望在2月底之前部分重啟，這樣洪水造成的影響大約在20日左右。
技術(shù)上看，鋼價略做反彈，低位多頭持有。
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