>> 國融證券-虛擬現實行業(yè)點評：蘋果MR頭顯發(fā)布時間再推遲，不改行業(yè)中長期看好趨勢-230220
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
大小： |
886KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國融證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
張志剛 |
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事件
蘋果公司或將其首款混合現實（MR）頭戴設備的推出計劃從4月左右推遲至6月召開的年度全球開發(fā)者大會（WWDC）上發(fā)布，標志著蘋果的MR頭顯新品將再次跳票。
近期，騰訊XR業(yè)務線不同部門分批收到臨時代管的GM（總經理）和HR的通知，受影響的部門內300余名員工將獲得騰訊提供的2個月過渡期，優(yōu)先安排轉崗面試和外部推薦機會。
投資要點
VR/AR行業(yè)持續(xù)降溫，不改中長期看好趨勢。2022年以來，由于海外通脹和國內疫情反復影響，消費電子行業(yè)需求疲軟，全球互聯(lián)網巨頭企業(yè)紛紛推進降本增效，目前已有Meta、微軟、快手、字節(jié)等多家公司陸續(xù)對元宇宙、XR業(yè)務進行組織或人員調整，以進一步提升業(yè)務效率，但整體來看，各科技巨頭并未完全放棄探索XR，多為對原業(yè)務結構的優(yōu)化調整，行業(yè)趨勢仍舊是確定性的。目前，VR/AR設備行業(yè)面臨的最大問題是產品性能和用戶體驗提升緩慢，蘋果作為消費電子標桿企業(yè)，初代MR產品從立項至今時間超過5年，由于產品在測試過程中發(fā)現仍存在硬件和軟件問題需要解決，不斷推遲MR頭顯產品發(fā)布日期，但產品經過精雕細琢之后，預計產品力將顯著高于市面上其他產品，新款MR頭顯發(fā)布進度也將成為市場焦點，未來有望帶領VR/AR行業(yè)困境反轉，提振市場預期。此外，根據《科創(chuàng)板日報》，蘋果新款MR頭顯供貨商玉晶光將在2023年首季開始供貨，但初期供貨量不大，且從上游零部件廠商供貨，到下游組裝量產，預計將至少需要1個季度時間，蘋果新款MR頭顯上市日期可能將在2023年下半年，產業(yè)鏈公司有望逐漸受益。
PICO全球市場份額大增，國內VR/AR產業(yè)有望在政策支持下逆勢發(fā)展。受益于字節(jié)跳動的大力支持，國產VR/AR設備廠商PICOVR設備出貨量猛漲。根據IDC數據，截至去年三季度末，PICO全球市場份額約15%，同比增長超兩倍，而同期全球VR設備龍頭公司Meta的虛擬現實頭戴設備市場份額由90%降至約75%，且伴隨PICO最新消費級設備PICO 4已于2022年9月份發(fā)布，預計PICOVR設備全球市占率將持續(xù)提升。此外，國內政策對VR/AR設備產業(yè)較為友好，工業(yè)和信息化部、教育部、文化和旅游部、國家廣播電視總局、國家體育總局等五部門于2022年11月1日印發(fā)《虛擬現實與行業(yè)應用融合發(fā)展行動計劃(2022-2026年)》，政策規(guī)格較高，落地實施可行性較強，目標至2026年，我國虛擬現實終端銷量超過2500萬臺。根據Wellsenn XR統(tǒng)計數據，2022年國內VR設備和AR設備出貨量分別為121萬臺、21萬臺，合計約142萬臺，按規(guī)劃中2026年目標2500萬臺計算，我國2023-2026年VR/AR終端出貨量年復合增長率可達104.84%。
投資建議：受市場需求疲軟影響，VR/AR產業(yè)發(fā)展不及預期，但蘋果作為消費電子標桿企業(yè)，新款MR頭顯發(fā)布進度將成為市場焦點，未來有望帶領VR/AR行業(yè)困境反轉。此外，國內政策對VR/AR設備產業(yè)較為友好，國內VR/AR產業(yè)有望在政策支持下逆勢發(fā)展，建議持續(xù)關注。
風險因素：VR/AR技術發(fā)展不及預期；宏觀經濟低迷，市場需求下滑，VR/AR出貨量不及預期；元宇宙底層技術發(fā)展不及預期；政策變動影響。
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