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事件：公司近日發(fā)布2022業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.17-3.64億元，同比上年同期1.57億元的歸母凈利潤增長101.43%-131.36%，歸母扣非凈利潤3.07-3.49億元，同比上年同期1.44億元的歸母扣非凈利潤增長113.55%-142.83%。受益于光伏行業(yè)的高景氣度，公司電源產(chǎn)品訂單大幅增長，實(shí)現(xiàn)了2022年?duì)I業(yè)收入及凈利潤較大幅度的同比增長。
　　光伏行業(yè)高景氣，帶動(dòng)公司電源產(chǎn)品增長：公司在光伏行業(yè)上游硅料硅片生產(chǎn)設(shè)備的電源控制上有較高的市占率，公司業(yè)績高增主要是2022年光伏硅料硅片廠商積極提升產(chǎn)能，對(duì)應(yīng)公司電源產(chǎn)品訂單保持大幅度增長所致。預(yù)計(jì)本年度硅料硅片廠商擴(kuò)產(chǎn)態(tài)勢(shì)繼續(xù)保持良好，公司新接訂單有望繼續(xù)保持大增長。此外，公司電源產(chǎn)品逐步擴(kuò)展到晶硅電池片生產(chǎn)設(shè)備電源應(yīng)用領(lǐng)域，目前電源產(chǎn)品已經(jīng)送樣頭部電池片設(shè)備廠商驗(yàn)證，預(yù)計(jì)后續(xù)將逐步有訂單落地。
　　半導(dǎo)體設(shè)備電源，國產(chǎn)替代加速中：公司加速推進(jìn)半導(dǎo)體等電子材料領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展，電源產(chǎn)品應(yīng)用于電子級(jí)多晶硅、半導(dǎo)體用單晶硅、碳化硅晶體、LED用藍(lán)寶石及LED外延片等生產(chǎn)設(shè)備上，公司有望持續(xù)隨國產(chǎn)替代的行業(yè)趨勢(shì)提升電源的銷售收入。此外，受益于新能源產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)碳化硅的增長，公司半導(dǎo)體設(shè)備電源訂單同比增長顯著，半導(dǎo)體設(shè)備收入預(yù)計(jì)將持續(xù)增長。
　　充電樁業(yè)務(wù)前景廣闊，開啟第二成長曲線：充電樁市場空間廣闊，公司充電樁業(yè)務(wù)通過其全資子公司蔚宇電氣開展，下游需求呈快速增長的態(tài)勢(shì)。2022年11月公司發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案，擬募集資金總額不超過4億元用于新能源汽車充電樁擴(kuò)產(chǎn)和電化學(xué)儲(chǔ)能生產(chǎn)。定增項(xiàng)目中充電樁產(chǎn)能規(guī)劃為40萬臺(tái)交流樁，1.2萬臺(tái)直流樁，預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)能增長后，充電樁盈利能力亦會(huì)同步提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期、產(chǎn)品研發(fā)推廣不及預(yù)期。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收分別為13.13/19.63/25.94億元，同比+98.92%/49.54%/32.11%;歸母凈利潤分別為3.31/4.78/6.12億元，同比+110.22%/44.44%/28.07%;EPS分別為2.30/3.33/4.26元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為39/27/21倍，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。