>> 申萬宏源-晨會(huì)報(bào)告-230222
| 上傳日期： |
2023/2/22 |
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| 1217KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
袁航 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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今日重點(diǎn)推薦
東風(fēng)急，不負(fù)春好時(shí)——2023年春季A股投資策略
一、春季行情“消費(fèi)搭臺(tái)，科技唱戲”隱含的宏觀共識(shí)：中強(qiáng)美弱+弱復(fù)蘇、慢復(fù)蘇?！鞍毯邸币驯怀浞侄▋r(jià)。
二、2023年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵是居民購買力釋放。
三、中期推演：儲(chǔ)蓄降，房價(jià)起，約束現(xiàn)。
五、上修2023年全A兩非歸母凈利潤同比的預(yù)測值7.8%，2023年各季度單季同比預(yù)測調(diào)整為2.0%、13.6%、6.4%、9.7%。
六、大勢研判核心結(jié)論，三階段推演更新。
七、2023年主題思維可能貫穿全年。最大的主題是“新財(cái)政=數(shù)字財(cái)政+股權(quán)財(cái)政”，全年看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)和央企改革主題。
八、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇樂觀預(yù)期提前發(fā)酵，價(jià)值和周期風(fēng)格贏在當(dāng)下，有格局優(yōu)化邏輯的地產(chǎn)鏈和周期更有彈性，核心消費(fèi)景氣預(yù)期更加穩(wěn)固，醫(yī)美、白酒、啤酒、免稅仍是核心底倉。全年來看，困境反轉(zhuǎn)的計(jì)算機(jī)、傳媒和醫(yī)藥生物全年可能反復(fù)有機(jī)會(huì)。
2023年建筑裝飾行業(yè)春季投資策略：價(jià)值、主題、成長衍生交替
投資分析意見：資金矛盾下基建央企有望跨越周期，走出自身成長軌跡，同時(shí)隨著經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇、海外需求回暖，建筑產(chǎn)業(yè)變革以及海外工程二者各自的衍生機(jī)會(huì)同樣值得關(guān)注，1）基建板塊重點(diǎn)推薦預(yù)期改善的價(jià)值藍(lán)籌：中國建筑、中國中鐵、中國電建，關(guān)注中國化學(xué)、安徽建工；2）一帶一路彈性板塊關(guān)注中鋼國際、中工國際、中材國際、北方國際；3）建筑產(chǎn)業(yè)變革推薦高彈性賽道志特新材、鴻路鋼構(gòu)，關(guān)注蘇文電能、東南網(wǎng)架。
(聯(lián)系人：袁豪/唐猛)
越秀地產(chǎn)深度：改革驅(qū)動(dòng)跨越，模式鑄造優(yōu)秀
投資分析意見：首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。越秀地產(chǎn)前兩大股東均為國資背景，廣州地鐵戰(zhàn)略入股后，公司實(shí)現(xiàn)“軌交+物業(yè)”新戰(zhàn)略發(fā)展，資源稟賦優(yōu)勢明顯。公司六位一體、多元投資，TOD、城市運(yùn)營拿地已嶄露頭角；公司深耕灣區(qū)核心城市，銷售已破千億規(guī)模；此外資金端優(yōu)勢明顯，位列三道紅線綠檔，融資成本持續(xù)新低。我們預(yù)計(jì)公司22-24年歸母凈利潤預(yù)測為39.5、41.5、46.6億元，當(dāng)前價(jià)格對(duì)應(yīng)22/23PE為8.1/7.7X，21A股息率達(dá)5.5%，若給予公司23PE 10倍目標(biāo)估值，目標(biāo)價(jià)15.3港元/股，首次覆蓋、并給予“買入”評(píng)級(jí)。
(聯(lián)系人：袁豪/陳鵬)
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