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事件
　　2月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。這意味著經(jīng)過四年的試點(diǎn)，股票發(fā)行注冊(cè)制正式向全市場(chǎng)鋪開，中國資本市場(chǎng)全面深化改革邁入了新階段。
　　什么是股票注冊(cè)制？
　　股票發(fā)行注冊(cè)制是一種股票發(fā)行機(jī)制，在該機(jī)制下證券發(fā)行申請(qǐng)人依法將公開的各種資料完全準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)則對(duì)申報(bào)文件進(jìn)行全面的、準(zhǔn)確的、真實(shí)的、及時(shí)的形式審查，但不對(duì)發(fā)行人的資質(zhì)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核和價(jià)值判斷。
　　全面注冊(cè)制落地的政策歷程
　　注冊(cè)制改革的開始可以追溯到2013年。2013年11月12日，第十八屆三中全會(huì)通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，其中包括推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革。2018年11月5日，習(xí)近平總書記在演講中親自宣布設(shè)立科創(chuàng)版并試點(diǎn)注冊(cè)制。此后科創(chuàng)版、創(chuàng)業(yè)板、北交所陸續(xù)開始進(jìn)行注冊(cè)制試點(diǎn)。最終在今年的2月1日，注冊(cè)制終于向全市場(chǎng)鋪開。
　　為什么要施行全面注冊(cè)制
　　注冊(cè)制有助于提升資源配置效率。從大的格局來講，注冊(cè)制改革的目的在于減少政府對(duì)資源的直接配置，推動(dòng)資源配置依據(jù)市場(chǎng)規(guī)則、市場(chǎng)價(jià)格、市場(chǎng)競爭實(shí)現(xiàn)效益最大化和效率最優(yōu)化。
　　注冊(cè)制助力產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型。更暢通的直接融資渠道可以加強(qiáng)資本市場(chǎng)與新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)的聯(lián)系，助力新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)提質(zhì)加速發(fā)展。
　　注冊(cè)制優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。全面注冊(cè)制的施行，讓發(fā)行門檻降低、發(fā)行便利度提升，更大程度地拓寬大中小企業(yè)的直接融資渠道，改善金融市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)。
　　各地注冊(cè)制情況對(duì)比
　　全面注冊(cè)制是高度市場(chǎng)化資本市場(chǎng)的常見形態(tài)，美國、日本、中國香港等地均施行注冊(cè)制，但在注冊(cè)流程、信息披露、退市機(jī)制等方面各有側(cè)重，對(duì)我國施行全面注冊(cè)制有很強(qiáng)的借鑒意義。
　　美國注冊(cè)制的特征是側(cè)重信息披露并匹配嚴(yán)格的退市制度；日本的上市、發(fā)行相對(duì)獨(dú)立，與美國類似，但過程更精簡；中國香港施行“雙重存檔制度”，核準(zhǔn)制與注冊(cè)制并行。
　　全面注冊(cè)制對(duì)股市有何影響
　　全面注冊(cè)制或提升投資人信心，增加市場(chǎng)活力。全面注冊(cè)制的施行讓A股展現(xiàn)出市場(chǎng)化的一面，在更公開、透明、可預(yù)期的市場(chǎng)環(huán)境下，投資人會(huì)更有入場(chǎng)意愿。
　　全面注冊(cè)制后A股市場(chǎng)可能進(jìn)一步分化。注冊(cè)制的實(shí)施會(huì)讓更多的企業(yè)參與到股市融資當(dāng)中，將實(shí)質(zhì)審核交給市場(chǎng)可能會(huì)加劇股票間的馬太效應(yīng)，規(guī)模大，受關(guān)注高的企業(yè)會(huì)愈發(fā)受追捧，規(guī)模較小、前景不佳的企業(yè)則會(huì)更加受到忽視。
　　全面注冊(cè)制施行后退市力度可能加大。全面注冊(cè)制施行后，對(duì)發(fā)行人的實(shí)質(zhì)審查被交由市場(chǎng)完成，相信更加市場(chǎng)化的退市機(jī)制也會(huì)在隨后被推出，用以完善A股市場(chǎng)整體的市場(chǎng)化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策效果不如預(yù)期。