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事件描述
　　2月20日，三大運(yùn)營(yíng)商公告2023年1月客戶(hù)數(shù)據(jù)。
　　事件評(píng)論
　　用戶(hù)規(guī)模穩(wěn)中有升，基本面持續(xù)向好。2023年1月，中國(guó)移動(dòng)移動(dòng)用戶(hù)數(shù)達(dá)9.76億戶(hù)，同比增長(zhǎng)1.5%（單月凈增50萬(wàn)戶(hù)），其中5G用戶(hù)數(shù)達(dá)6.22億戶(hù)，滲透率達(dá)64%，有線(xiàn)寬帶用戶(hù)數(shù)達(dá)2.75億戶(hù)，同比增長(zhǎng)12.6%（單月凈增253萬(wàn)戶(hù)）；中國(guó)電信移動(dòng)用戶(hù)數(shù)達(dá)3.92億戶(hù)，同比增長(zhǎng)4.5%（單月凈增113萬(wàn)戶(hù)），其中5G用戶(hù)數(shù)達(dá)2.73億戶(hù)，滲透率達(dá)70%，有線(xiàn)寬帶用戶(hù)數(shù)達(dá)1.82億戶(hù)，同比增長(zhǎng)6.2%（單月凈增97萬(wàn)戶(hù)）；中國(guó)聯(lián)通“大聯(lián)接”用戶(hù)數(shù)達(dá)8.73億戶(hù)，單月凈增1100萬(wàn)戶(hù)，其中5G用戶(hù)數(shù)達(dá)2.16億戶(hù)。
　　云計(jì)算高歌猛進(jìn)，份額進(jìn)一步提升。2月初，IDC發(fā)布《中國(guó)公有云服務(wù)市場(chǎng)（2022Q3）跟蹤》報(bào)告，在中國(guó)公有云IaaS+PaaS市場(chǎng)中，天翼云份額提升至10.2%，排名前進(jìn)至第三（22H1為9.4%，排名第四）；移動(dòng)云排名第六，同比增速達(dá)104%，增速位列TOP10云服務(wù)商第一，運(yùn)營(yíng)商繼續(xù)在公有云市場(chǎng)高歌猛進(jìn)。拆分市場(chǎng)看，兩者在PaaS市場(chǎng)進(jìn)步明顯，天翼云以100.8%的增速取得較大突破；移動(dòng)云同比增速達(dá)97%，排名又進(jìn)一位。此外，聯(lián)通云公布營(yíng)收數(shù)據(jù)，2022全年?duì)I收超360億元，增速超120%，表現(xiàn)同樣亮眼。
　　算力需求爆發(fā)拉動(dòng)算力基礎(chǔ)設(shè)施快速增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)商有望深度受益。近日爆火的Chatgpt底層模型包含了超過(guò)1750億個(gè)參數(shù)，需要數(shù)千個(gè)GPU經(jīng)過(guò)非常強(qiáng)大的計(jì)算資源來(lái)反復(fù)訓(xùn)練和生成，才保證它能夠在實(shí)時(shí)對(duì)話(huà)場(chǎng)景中快速做出回應(yīng)，算力需求極高，其爆火也再次強(qiáng)調(diào)了算力的重要性。AI的訓(xùn)練和推理都需要大規(guī)模算力支撐，將拉動(dòng)算力基礎(chǔ)設(shè)施（數(shù)據(jù)中心&計(jì)算設(shè)備）的需求快速增長(zhǎng)。運(yùn)營(yíng)商是機(jī)架規(guī)模最大的IDC服務(wù)商，也是增長(zhǎng)迅猛的云計(jì)算國(guó)家隊(duì)。三大運(yùn)營(yíng)商的IDC布局基本已覆蓋“東數(shù)西算”八大樞紐，并基本已實(shí)現(xiàn)31省云資源池全覆蓋，將成為算力網(wǎng)絡(luò)的主要投資者和運(yùn)營(yíng)者，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出。
　　大模型訓(xùn)練依靠高質(zhì)量標(biāo)注數(shù)據(jù)，運(yùn)營(yíng)商的豐富數(shù)據(jù)資源筑成優(yōu)勢(shì)。大模型的核心基礎(chǔ)是數(shù)據(jù)資源，模型的訓(xùn)練及升級(jí)需要更大規(guī)模且高質(zhì)量的數(shù)據(jù)投入。而運(yùn)營(yíng)商手握大量數(shù)據(jù)資源（用戶(hù)通信、社交、上網(wǎng)、位置等數(shù)據(jù)），是優(yōu)質(zhì)的數(shù)據(jù)來(lái)源方。過(guò)去，由于法律界定不明晰，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)商在大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的開(kāi)展上相對(duì)較為謹(jǐn)慎。當(dāng)下，數(shù)據(jù)要素相關(guān)文件持續(xù)發(fā)布，“數(shù)據(jù)二十條”的出臺(tái)更標(biāo)志著我國(guó)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度的框架已初步形成，我國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)有望加速發(fā)展，運(yùn)營(yíng)商數(shù)據(jù)變現(xiàn)路徑逐步清晰，或?qū)檫\(yùn)營(yíng)商發(fā)展帶來(lái)新增量。
　　投資建議：三大運(yùn)營(yíng)商開(kāi)局表現(xiàn)良好，均實(shí)現(xiàn)了用戶(hù)規(guī)模的穩(wěn)健增長(zhǎng)。22Q3，運(yùn)營(yíng)商云繼續(xù)在公有云市場(chǎng)高歌猛進(jìn)，天翼云份額再進(jìn)一位至第三，移動(dòng)云增速位列前十云商首位。我們持續(xù)看好運(yùn)營(yíng)商在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代及AI浪潮下的投資機(jī)遇，行業(yè)特性帶來(lái)其獨(dú)有的資源優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)持續(xù)投入研發(fā)不斷增強(qiáng)技術(shù)能力。當(dāng)下，運(yùn)營(yíng)商是兼具主題性及業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度的優(yōu)質(zhì)投資板塊，將迎來(lái)戴維斯雙擊，重點(diǎn)推薦中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、云計(jì)算市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。?br>　　2、數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)推進(jìn)不及預(yù)期。