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2023年1月信貸數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高，其中企業(yè)部門(mén)的中長(zhǎng)期貸款是主要支撐。未來(lái)隨著社融如預(yù)期大規(guī)模投放，基建開(kāi)工量有望逐漸提速，工程機(jī)械行業(yè)下游需求有望持續(xù)轉(zhuǎn)好。近期主機(jī)廠對(duì)2023年內(nèi)銷的預(yù)期進(jìn)一步上調(diào)，從原來(lái)的下滑轉(zhuǎn)變?yōu)槌制缴踔谅栽觯B加2023年核心主機(jī)廠出口業(yè)務(wù)持續(xù)高增，全年工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)正為大勢(shì)所趨。我們維持工程機(jī)械行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。
　　▍2023年1月信貸數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高。2023年2月10日，人民銀行公布金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2023年1月份新增人民幣貸款4.9萬(wàn)億元，同比多增9227億元，其中企業(yè)部門(mén)的中長(zhǎng)期貸款是主要支撐，2023年1月新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款3.5萬(wàn)億元，同比多增1.4萬(wàn)億元，企業(yè)短期貸款新增1.5萬(wàn)億元，同比多增5000億元，表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁。料今年年內(nèi)基建的配套融資需求會(huì)繼續(xù)對(duì)年初企業(yè)中長(zhǎng)期貸款形成支撐，預(yù)計(jì)基建投資有望持續(xù)保持高位，逆周期調(diào)節(jié)作用進(jìn)一步凸顯，助力工程機(jī)械行業(yè)企穩(wěn)回升。
　　▍房地產(chǎn)需求邊際改善&基建投資不斷發(fā)力共同利好國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)需求。雖然近期居民購(gòu)房加杠桿意愿較弱，但考慮“保交樓”專項(xiàng)借款逐步落地、下調(diào)住房公積金貸款利率以及首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的建立，我們預(yù)計(jì)未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)信心或?qū)⒌玫教嵴瘢康禺a(chǎn)需求有望邊際改善。同時(shí)，未來(lái)隨著社融如預(yù)期大規(guī)模投放，基建開(kāi)工量有望逐漸提增，工程機(jī)械行業(yè)下游需求有望持續(xù)轉(zhuǎn)好。在投資者交流會(huì)上，核心主機(jī)廠表示近期對(duì)2023年內(nèi)銷的預(yù)期進(jìn)一步上調(diào)，從原來(lái)的下滑轉(zhuǎn)變?yōu)槌制缴踔谅栽觯B加2023年以來(lái)核心主機(jī)廠出口業(yè)務(wù)持續(xù)高增，全年工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)正為大勢(shì)所趨。
　　▍海外需求持續(xù)高景氣，核心主機(jī)廠出口業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。近年來(lái)以三一重工為代表的國(guó)內(nèi)工程機(jī)械龍頭企業(yè)不斷加大海外市場(chǎng)開(kāi)拓力度，產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋到了很多客戶，正在逐漸形成渠道優(yōu)勢(shì)和口碑效應(yīng)，未來(lái)海外市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。在前述交流會(huì)上，核心主機(jī)廠表示2023年出口業(yè)務(wù)增速有望保持30%-50%，延續(xù)高增態(tài)勢(shì)。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：基建投資不及預(yù)期；房地產(chǎn)需求恢復(fù)不及預(yù)期；海外工程機(jī)械需求不及預(yù)期等。
　　▍投資策略：當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)數(shù)據(jù)已有好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)下游需求持續(xù)轉(zhuǎn)好，疊加核心主機(jī)廠出口業(yè)務(wù)如預(yù)期持續(xù)高增，2023年工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)正乃大勢(shì)所趨。我們維持工程機(jī)械行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦主機(jī)廠行業(yè)龍頭、國(guó)際化快速推進(jìn)的三一重工，以及在挖機(jī)和高空作業(yè)平臺(tái)領(lǐng)域市場(chǎng)份額快速提升的中聯(lián)重科。同時(shí)，在零部件環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦液壓件龍頭恒立液壓以及以液壓件為基石業(yè)務(wù)，外延工業(yè)機(jī)器人、RV減速機(jī)和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的艾迪精密