>> 招商證券-三未信安(688489)全年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，有望全面受益于行業(yè)高景氣-230224
| 上傳日期： |
2023/2/24 |
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| 540KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦（上調(diào)） |
作者： |
劉玉萍 |
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全年業(yè)績(jī)符合預(yù)期?！渡逃妹艽a管理?xiàng)l例》有望年內(nèi)落地，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入強(qiáng)合規(guī)時(shí)代，公司在產(chǎn)業(yè)鏈中上游擁有完善布局，有望全面受益于行業(yè)高景氣發(fā)展，上調(diào)至“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，22年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.39億元，同比增長(zhǎng)25.51%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.06億元，同比增長(zhǎng)41.51%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.97億元，同比增長(zhǎng)34.53%。
利潤(rùn)保持快速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)。公司Q4單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.67億元，同比增長(zhǎng)25.23%；歸母凈利潤(rùn)0.76億元，同比增長(zhǎng)31.55%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.73億元，同比增長(zhǎng)28.49%。雖然12月受到疫情影響，導(dǎo)致部分交付遞延，公司在營(yíng)收與利潤(rùn)端仍保持較好增長(zhǎng)，全年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
公司卡位中上游，有望全面受益于行業(yè)高景氣發(fā)展?！渡逃妹艽a管理?xiàng)l例》自2020年起，歷經(jīng)三年修改，連續(xù)兩年被納入年度國(guó)務(wù)院立法計(jì)劃，有望在年內(nèi)正式頒布。《條例》參照《密碼法》明確了商密管理負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)，同時(shí)強(qiáng)制要求重點(diǎn)行業(yè)、等保三級(jí)以上系統(tǒng)需實(shí)施密碼保護(hù)，并開展密評(píng)，未按要求實(shí)施將予以處罰。我們認(rèn)為，《條例》是監(jiān)管執(zhí)行落實(shí)的關(guān)鍵，隨著條例正式頒布，商密將進(jìn)入強(qiáng)合規(guī)時(shí)代，以密評(píng)為核心的“以評(píng)促建”將成為重要推動(dòng)力，行業(yè)發(fā)展有望進(jìn)入快車道。公司在產(chǎn)業(yè)鏈中上游擁有完善布局，覆蓋芯片、板卡、整機(jī)、系統(tǒng)等多個(gè)環(huán)節(jié)，產(chǎn)品主要銷售給下游網(wǎng)安與密碼服務(wù)等廠商，并廣泛應(yīng)用于政務(wù)、金融、能源、電信等行業(yè)，具有較好的成長(zhǎng)持續(xù)性與穩(wěn)定性，有望受益于密碼行業(yè)高景氣度，得到快速發(fā)展機(jī)遇。
上調(diào)至“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。隨著密碼相關(guān)政策不斷完善，行業(yè)機(jī)制將不斷完善，行業(yè)有望保持高景氣發(fā)展，公司卡位中上游，有望全面受益于高景氣發(fā)展度發(fā)展。預(yù)計(jì)23-24年歸母凈利潤(rùn)為1.45/2.02億元，上調(diào)至“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、成本上漲。
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