>> 信達(dá)證券-酒鬼酒(000799)傳承革新，堅定方向-230224
| 上傳日期： |
2023/2/24 |
大?。?/td>
| 880KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬錚 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司召開2022年度酒鬼酒馥郁大會。
六方面反思，九方面總結(jié)，正視發(fā)展的不足。過去三年，酒鬼酒的銷售規(guī)?？焖俪砷L，在打造牛團的基礎(chǔ)上，客戶數(shù)量擴大92%，千萬級以上客戶數(shù)增長111%，核心終端數(shù)量增長240%，專賣店數(shù)量擴大163%，體量5000萬級城市達(dá)到20+，戰(zhàn)略單品合計增長136%。但隨著白酒行業(yè)的周期性調(diào)整，公司基礎(chǔ)性工作的不足開始顯現(xiàn)，核心表現(xiàn)為價格體系不穩(wěn)定帶來的渠道利潤下滑及客戶滿意度下降。經(jīng)過反思與總結(jié)，公司管理層深知在服務(wù)與管理上的不足，也向全國的經(jīng)銷商客戶承諾下一步的重點工作就是解決問題。我們認(rèn)為，真誠的溝通交流是搭建廠商合作信任的基礎(chǔ)，正視短期發(fā)展的不足，及時調(diào)整，也是對企業(yè)未來的負(fù)責(zé)。
傳承延續(xù)過去，堅定發(fā)展方向。圍繞打造中國文化白酒第一品牌，公司一直在核心店、專賣店、客戶滿意度、市場運作、圈子營銷等方面持續(xù)努力。2023年，公司將在“做強基地，突破高地，深度全國化”基礎(chǔ)上，進一步“做牢基地，做強高地，做深消費者培育”，重視馥郁香消費者培育的落地，打造樣板市場，持續(xù)推動百城萬店工程，目標(biāo)建設(shè)1000+專賣店、5000+形象店、10萬+核心店。針對當(dāng)前的價格體系問題，公司將強化團隊管理，做好渠道服務(wù)，嚴(yán)格管控渠道，核心工作是實現(xiàn)價格提升、動銷加快。同時公司也將全力以赴推進54度產(chǎn)品的推廣、招商、布局，實現(xiàn)價格引領(lǐng)，打破外界成見。
強化費用費改，提升管理能效。2023年公司將以消費者體驗為中心，減少渠道投入，加大消費者投入，且總體費用力度加大，通過良好的價格管理、費用管理、不斷增大動銷、提升品牌，通過更多的BC聯(lián)動、品牌培育，實現(xiàn)模式和費用的改革。除了傳承、紅壇、內(nèi)參，公司下一步也將推進所有產(chǎn)品體系的改革，以“高價值、高利潤、控市場、控價格”為目標(biāo)，不斷提升渠道推動力，贏得多方支持。我們認(rèn)為，這是酒鬼酒管理團隊對發(fā)展路徑的及時調(diào)整，從快速渠道擴張轉(zhuǎn)向品牌型精細(xì)化運作，有利于企業(yè)長期的良性發(fā)展。
盈利預(yù)測與投資評級：基于品牌文化稟賦及馥郁香差異化優(yōu)勢，我們認(rèn)為酒鬼酒依然具備進一步擴大規(guī)模、實現(xiàn)深度全國化的基礎(chǔ)，也對其當(dāng)前的務(wù)實改革抱有信心。我們預(yù)計公司2022-2024年攤薄每股收益分別為3.49元、4.16元、5.18元，維持對公司的“買入”評級。
風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟不確定風(fēng)險；市場開拓不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險
|
|
