>> 光大證券-可轉債周報：轉債市場持續(xù)震蕩，轉股溢價率繼續(xù)壓縮-230225
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
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| 577KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,危瑋肖,李樞川 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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1、市場行情
本周（2023年2月20日至2月24日），中證轉債漲幅為0.65%，表現(xiàn)劣于中證全指（1.01%）。分類別來看，超高平價券（轉股價值大于130元）漲幅均值為1.23%，表現(xiàn)優(yōu)于高平價券（0.74%）、中平價券（0.84%）、低平價券（0.38%）、超低平價券（0.18%）。低評級券（評級為AA-及以下）的漲幅均值為0.52%，表現(xiàn)劣于中評級券（0.80%）、高評級券（0.76%）。
從轉債規(guī)模看，本周大規(guī)模轉債（債券余額大于50億元）的漲幅均值為0.48%，表現(xiàn)劣于中規(guī)模券（0.91%），優(yōu)于小規(guī)模券（0.34%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉債主要來自電氣設備（5只）、化工（5只）、計算機（5只）、采掘（3只）、機械設備（3只）；跌幅居前的30只可轉債主要來自機械設備（7只）、醫(yī)藥生物（6只）、有色金屬（4只）、化工（3只）、輕工制造（3只）。
2、價格均值為123.28元，處于歷史較高水平
截至2023年2月24日，存量可轉債共479只，余額為8324.31億元。2月24日，轉債的平均價格為123.28元，分位值為87.18%，處于2018年至今的歷史較高水平。轉股溢價率為28.60%，分位值為77.88%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價（轉股價值為90至110元之間）可轉債的轉股溢價率為25.31%，高于2018年以來中平價轉債轉股溢價率的中位數(shù)（15.40%）。
3、可轉債配置方向
本周（2023年2月20日至2月24日），中證轉債指數(shù)漲幅0.65%，表現(xiàn)劣于中證全指（1.01%）。轉股溢價率方面，本周轉股溢價率為28.60%，比上周下降0.91pct。分不同類別轉債表現(xiàn)看：平價方面，超高平價券表現(xiàn)更好；規(guī)模方面，中規(guī)模券漲幅更大；評級方面，中評級券表現(xiàn)更好。
本周權益市場表現(xiàn)較好的板塊為煤炭、鋼鐵，分別上漲5.62%和4.68%，其余表現(xiàn)較佳的三大行業(yè)分別為家用電器（3.96%）、輕工制造（3.38%）和國防軍工（3.07%）；表現(xiàn)較差的前五大行業(yè)分別為美容護理（-2.04%）、食品飲料（-1.75%）、傳媒（-0.97%）、醫(yī)藥生物（-0.91%）、社會服務（0.30%）。轉債市場本周表現(xiàn)較好的前五大行業(yè)轉債分別為國防軍工（3.11%）、煤炭（2.44%）、鋼鐵（2.33%）、家用電器（1.88%）和石油石化（1.86%）；表現(xiàn)較差的五大行業(yè)轉債分別為傳媒（-0.51%）、美容護理（-0.47%）、醫(yī)藥生物（-0.34%）、商貿零售（-0.27%）、食品飲料（-0.05%）。
短期內，我們建議投資者不在熱點板塊追高，短期內轉債市場可能仍會呈現(xiàn)出板塊輪動較快的特征，建議投資關注以下方向：1）下游需求復蘇疊加上游成本下降的輕工、機械等板塊對應轉債；2）有新技術突破的光伏、鋰電等板塊對應轉債；3）具備新技術應用前景的通信、傳媒等板塊對應轉債。
4、風險提示
關注A股市場走勢對轉債市場的影響。
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