>> 東吳證券-建筑裝飾行業(yè)跟蹤周報(bào)：開復(fù)工持續(xù)回暖，繼續(xù)關(guān)注項(xiàng)目實(shí)物量落地的需求彈性-230226
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
大小： |
925KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
黃詩(shī)濤,房大磊,石峰源 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
本周（2023.2.20–2023.2.24，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅2.45%，同期滬深300、萬(wàn)得全A指數(shù)漲跌幅分別為0.66%、0.98%，超額收益分別為1.79%、1.47%。
行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評(píng)：（1）央行發(fā)布2022年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)判斷更加積極，報(bào)告指出“我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望總體回升，經(jīng)濟(jì)循環(huán)將更為順暢”，但基礎(chǔ)尚不牢靠，貨幣政策總基調(diào)延續(xù)了中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的表述，變化不大，提出“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”，“信貸總量有效增長(zhǎng)，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)政策性金融工具的作用，準(zhǔn)財(cái)政工具有望繼續(xù)為擴(kuò)大有效投資發(fā)揮作用，推動(dòng)保交樓貸款支持計(jì)劃落地生效。（2）交通部提出科學(xué)制定并組織實(shí)施好加快建設(shè)交通強(qiáng)國(guó)五年行動(dòng)計(jì)劃：《行動(dòng)計(jì)劃》將提出加強(qiáng)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、提升運(yùn)輸服務(wù)質(zhì)量、強(qiáng)化交通運(yùn)輸安全生產(chǎn)等十大行動(dòng)。目標(biāo)是到2027年，加快建設(shè)交通強(qiáng)國(guó)取得階段性成果，交通運(yùn)輸高質(zhì)量發(fā)展取得新突破，現(xiàn)代化綜合交通運(yùn)輸體系建設(shè)取得重大進(jìn)展，“全國(guó)123出行交通圈”和“全球123快貨物流圈”加速構(gòu)建，有望支撐交通領(lǐng)域投資強(qiáng)度。
周觀點(diǎn)：我們建議從以下幾個(gè)方向關(guān)注建筑板塊的投資機(jī)會(huì)：（1）建筑央企估值處10年歷史估值底部，與此同時(shí)集中度持續(xù)提升，同時(shí)基建穩(wěn)增長(zhǎng)主線清晰，發(fā)改委要求各地方及時(shí)做好2023年專項(xiàng)債項(xiàng)目準(zhǔn)備工作。1月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)、新簽訂單和業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均環(huán)比明顯回升，建筑業(yè)景氣度上行預(yù)期高，穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣提升，看好估值仍處歷史低位、業(yè)績(jī)穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會(huì)，建議關(guān)注中國(guó)交建、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)建筑等。（2）“一帶一路”方向：政治局會(huì)議集體學(xué)習(xí)提及推動(dòng)共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，今年是一帶一路倡議提出10周年，第三屆“一帶一路”高峰論壇召開可期，在豐富成果的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)更多政策支持有望出臺(tái)，海外工程業(yè)務(wù)有望受益，建議關(guān)注國(guó)際工程板塊，個(gè)股建議關(guān)注中工國(guó)際、北方國(guó)際、中材國(guó)際等。（3）需求結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機(jī)會(huì)：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務(wù)商志特新材；建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、華陽(yáng)國(guó)際，新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和增量開拓的中國(guó)電建、中國(guó)能建等；硅料價(jià)格回落帶動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行，利好地面項(xiàng)目需求，建筑光伏市場(chǎng)有望持續(xù)受益，建議關(guān)注布局光伏EPC和運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的標(biāo)的，精工鋼構(gòu)、森特股份等。（4）建工檢測(cè)板塊：檢測(cè)行業(yè)是長(zhǎng)坡厚雪的好賽道，建工建材檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模超千億，2015-2021年建工建材市場(chǎng)復(fù)合增速超過12%，龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額仍然較低，內(nèi)生外延成長(zhǎng)空間大；近日住建部發(fā)布《建設(shè)工程質(zhì)量檢測(cè)管理辦法》（住建部57號(hào)令），新規(guī)自2023年3月1日起施行，新規(guī)在規(guī)范建設(shè)工程質(zhì)量檢測(cè)活動(dòng)、完善建設(shè)工程質(zhì)量檢測(cè)責(zé)任體系、加強(qiáng)政府監(jiān)督管理等方向進(jìn)行了進(jìn)一步加強(qiáng)，我們認(rèn)為有利于行業(yè)行為規(guī)范和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境優(yōu)化，龍頭企業(yè)有望受益，建議關(guān)注國(guó)檢集團(tuán)、建科股份、壘知集團(tuán)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超預(yù)期、地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)失控、政策定力超預(yù)期、國(guó)企改革進(jìn)展低于預(yù)期等。
|
|
