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上周板塊沖高回落，盤面利潤(rùn)有所回升；地產(chǎn)銷售增加，現(xiàn)實(shí)需求出現(xiàn)遲滯；在鋼廠延續(xù)復(fù)產(chǎn)的背景下，上行動(dòng)能有所衰減。
　　上周市場(chǎng)先漲后跌，現(xiàn)實(shí)需求回升幅度放緩，但旺季強(qiáng)預(yù)期和政策潛能支撐盤面。需求方面，房企資金緊張問(wèn)題雖然短期難解，但地產(chǎn)銷售連續(xù)回升，上半年施工強(qiáng)度有望觸底回升；基建需求起量，將繼續(xù)提供需求韌性；供給方面，長(zhǎng)流程鋼廠維持低利潤(rùn)，產(chǎn)量延續(xù)回升。節(jié)后第四周基建項(xiàng)目復(fù)工加快，部分地區(qū)已好于去年同期。地產(chǎn)融資端政策逐步落實(shí)，《當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的幾個(gè)重大問(wèn)題》提出大力擴(kuò)大內(nèi)需，需求預(yù)期改善。市場(chǎng)對(duì)旺季需求存疑，期價(jià)震蕩運(yùn)行。
　　爐料有所分化，鐵礦沖高回落：本期鐵礦海外到港量回落，疏港增速放緩。目前成材需求大幅好轉(zhuǎn)，鋼廠復(fù)產(chǎn)加快；但鋼廠利潤(rùn)低位，補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，限制鐵礦需求，壓制鐵礦價(jià)格上行空間。宏觀層面穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)，工人復(fù)工到崗率提升，鋼材需求好轉(zhuǎn)與強(qiáng)預(yù)期共振，支撐礦價(jià)延續(xù)高位震蕩。后續(xù)關(guān)注兩會(huì)前的限產(chǎn)及兩會(huì)后的政策出臺(tái)情況。
　　煤焦端，焦炭開(kāi)啟第一輪提漲，高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦炭日耗提升，補(bǔ)庫(kù)預(yù)期再現(xiàn)，疊加成本端焦煤供應(yīng)預(yù)期收緊，焦炭盤面震蕩上行；供應(yīng)端，內(nèi)蒙煤礦事故收緊短期焦煤供應(yīng)預(yù)期，疊加下游庫(kù)存偏低，市場(chǎng)成交好轉(zhuǎn)，產(chǎn)地主焦煤價(jià)格小幅探漲，口岸蒙煤價(jià)格走強(qiáng)。煤礦安全檢查加嚴(yán)，短期供應(yīng)預(yù)期收緊推漲盤面。焦煤庫(kù)存總量矛盾不大，伴隨鐵水產(chǎn)量較快恢復(fù)，若鋼材需求強(qiáng)度難以承接供應(yīng)增量，煤焦上方壓力將逐步顯現(xiàn)，建議前期多單止盈，短期震蕩看待，謹(jǐn)慎參與。
　　整體而言，節(jié)后盤面寬幅震蕩，五大品種的低產(chǎn)量限制庫(kù)存累積幅度，產(chǎn)業(yè)矛盾有限。地產(chǎn)銷售政策的陸續(xù)出臺(tái)，需求預(yù)期進(jìn)一步提升；基建加速?gòu)?fù)工，但節(jié)后第四周的現(xiàn)實(shí)需求回升力度有所衰減。雖然建材庫(kù)存出現(xiàn)去化，但市場(chǎng)主體仍以快進(jìn)快出為主，下游真實(shí)需求恢復(fù)仍需時(shí)日。同時(shí)受制于原料價(jià)格高企，整體復(fù)產(chǎn)進(jìn)程緩慢，對(duì)原料的采購(gòu)強(qiáng)度不及市場(chǎng)預(yù)期。板塊逐步進(jìn)入現(xiàn)實(shí)需求驗(yàn)證期，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期較強(qiáng)，上半年的寬松政策或持續(xù)推出，在需求旺季來(lái)臨前，盤面仍以震蕩運(yùn)行為主。