>> 德邦證券-美容護理行業(yè)周報：聚焦敏肌抗老賽道，米蓓爾新品華麗升級-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
鄭澄懷 |
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投資要點：
醫(yī)美周觀點：醫(yī)美終端1月份各城市及機構(gòu)間恢復(fù)表現(xiàn)分化，整體來看恢復(fù)態(tài)勢良好，多數(shù)機構(gòu)端對23年經(jīng)營規(guī)劃及預(yù)期較為樂觀；渠道方面，終端獲客難的問題隨新增量渠道抖音的進入有望得到一定緩解；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，繼續(xù)看好再生產(chǎn)品紅利延續(xù)，關(guān)注膠原蛋白類產(chǎn)品、合規(guī)水光產(chǎn)品及國貨產(chǎn)品的發(fā)展機會。看好醫(yī)美消費持續(xù)復(fù)蘇及龍頭疫后復(fù)蘇彈性，建議重點關(guān)注愛美客、華東醫(yī)藥、巨子生物、朗姿股份、昊海生科、江蘇吳中。
化妝品周觀點：2月20日，米蓓爾官方上新“3A紫精華”，聚焦敏感肌抗衰潛力細分賽道，在定價、包裝、宣傳維度全面升級，釋放品牌升級信號，助力米蓓爾打造更全面強勢的產(chǎn)品矩陣。華熙生物從18年開始發(fā)力C端消費品業(yè)務(wù)，5年時間抓住電商渠道發(fā)展和直播帶貨紅利做到國貨化妝品一線梯隊，目前四大品牌產(chǎn)品定位逐步清晰，22年我們看到肌活的產(chǎn)品重新梳理品牌煥活，當下看到米蓓爾新品定位質(zhì)上飛躍，昭示著華熙在功能性護膚領(lǐng)域精細化、重質(zhì)量運營的積極變化?；瘖y品行業(yè)20年后經(jīng)歷線上流量見頂，疫情影響線下展業(yè)和社交需求影響等諸多壓制，23年疫后復(fù)蘇明確，當下看好板塊整體性復(fù)蘇機會，近期多家國貨龍頭品牌高質(zhì)量推新，我們繼續(xù)看好國貨替代背景下化妝品行業(yè)全面復(fù)蘇機會，相信38女王節(jié)大促國貨表現(xiàn)也有望成為板塊行業(yè)試金石。建議重點關(guān)注珀萊雅、華熙生物、巨子生物、貝泰妮、丸美股份、魯商發(fā)展、上海家化、水羊股份、上海上美。
行業(yè)新聞：①新氧科技推出新氧優(yōu)享、新氧快享、新氧專享三大業(yè)務(wù)，從消費互聯(lián)網(wǎng)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。新氧專享國內(nèi)版將于二季度上線。②FILLMED菲歐曼特許藥械首例注射啟動會暨特約醫(yī)學(xué)官學(xué)術(shù)交流會于2月22日在博鰲樂城圓滿落幕，并首發(fā)的3款透明質(zhì)酸特許藥械產(chǎn)品。③2月20日，國貨老品牌歐詩漫新品發(fā)布會盛大啟幕，珍珠沁潤修護系列新品重磅亮相，正式開啟歐詩漫“補水3.0時代”。④海創(chuàng)生物完成數(shù)千萬元Pre-A輪投資，本輪投資方為深創(chuàng)投。本輪融資資金將主要用于化妝品原料開發(fā)、品牌建設(shè)和團隊建設(shè)等方面。⑤碧歐泉全球首個線下新零售模式「碧歐泉型男自營售賣店」正式落地上海安福路永樂匯街區(qū)。除安福路店外，同時還在杭州、鄭州、南昌、沈陽、無錫5城同步上線。⑥2月21日，在“滋養(yǎng)秀發(fā)生命之源”——2023頭皮護理高峰論壇上，滋源重磅推出頭皮護理3.0新品——滋源清潤凈澈系列，以獨家微生物發(fā)酵技術(shù)“絲珮麗*”多效精粹為核心，再次證明其在頭皮護理賽道的領(lǐng)軍地位。⑦珀萊雅推出全新物理防曬單品「云朵防曬」。⑧璦爾博士推出新品益生菌面膜2.0。⑨2022年，快手電商美妝行業(yè)增勢迅猛，有近300場美妝直播GMV破千萬，全年美妝GMV同比2021年增長245%，近40位美妝達人年度成交額破億。
重點公司更新：①貝泰妮：泰妮持股5%以上股東臻麗咨詢于2022年7月28日至2023年2月22日期間通過大宗交易方式及集中交易方式累計減持公司股份4,501,700股，占公司總股本的1.06272%，減持比例超過公司現(xiàn)有總股本的1.00%。
投資建議：醫(yī)美終端1月以來整體恢復(fù)態(tài)勢良好，繼續(xù)看好醫(yī)美消費持續(xù)復(fù)蘇及龍頭疫后復(fù)蘇彈性；化妝品行業(yè)23年疫后復(fù)蘇明確，繼續(xù)看好國貨替代背景下化妝品行業(yè)全面復(fù)蘇機會，建議在下一輪旺季大促之前重點關(guān)注各家新品推廣、渠道布局的規(guī)劃以把握最強α！繼續(xù)重點推薦美護3大主線：（1）醫(yī)美上游廠商：剛需輕醫(yī)美+強消費韌性：推薦愛美客，重點關(guān)注華東醫(yī)藥、江蘇吳中；（2）醫(yī)美下游機構(gòu)：供給出清+復(fù)蘇領(lǐng)先：繼續(xù)推薦朗姿股份、重點關(guān)注醫(yī)思健康；（3）功能性護膚品：需求穩(wěn)健+國貨崛起：重點推薦珀萊雅、華熙生物、貝泰妮、魯商發(fā)展，重點關(guān)注丸美股份、上海家化、水羊股份。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；行業(yè)政策風(fēng)險。
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