>> 西部證券-宏觀經(jīng)濟周報：人民幣貶值壓力回升，資金面仍然偏緊-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 894KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
邊泉水,劉鎏,宋進朝 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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國內(nèi)宏觀：1）人民幣貶值壓力回升。春節(jié)后人民幣匯率轉向貶值，上周五人民幣匯率回到6.94附近。一方面，美元指數(shù)從101低點附近回升至105左右，美債利率上升帶動中美利差走擴，境外機構繼12月小幅增持人民幣債券后1月份再度減持人民幣債券869億元。另一方面，地緣政治風險有所回升。2）理財產(chǎn)品規(guī)模收縮。據(jù)證券時報[1]，1月份11家規(guī)模前列的理財公司產(chǎn)品（子公司管理口徑計）管理規(guī)模下降約8300億元，其中“工農(nóng)中建交”五大行理財公司規(guī)模降幅約7600億元。3）央行發(fā)布4季度貨幣政策執(zhí)行報告，貸款利率創(chuàng)新低，超儲率低于歷史同期水平。4季度貸款加權平均利率4.14%，較3季度下降20個基點，創(chuàng)有統(tǒng)計以來新低。2022年末金融機構超額準備金率回升至2.0%，持平于2021年同期，但是低于歷史同期平均水平。4）市場利率向政策利率回歸。春節(jié)以來，資金面持續(xù)偏緊，上周央行公開市場操作凈回籠資金1720億元。周五R001回落至1.54%，R007仍維持2.56%相對高位；1年期AAA同業(yè)存單利率上升至2.72%。年初以來，人民幣貸款投放較為積極，加上理財回流存款，超儲消耗加快。目前市場利率已經(jīng)回到政策利率附近，如果政策利率維持不變，未來一段時間市場利率可能會圍繞政策利率波動。
中觀和高頻數(shù)據(jù)：1）復工延續(xù)向好態(tài)勢，全國工地總開工率超過86%。2月25日當周，焦爐、地煉廠、螺紋鋼廠、高爐和滌綸長絲開工率較前值分別上升0.3、1.1、2.6、1.4和4.8個百分點，環(huán)比延續(xù)修復態(tài)勢。據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計，截止2月21日，全國工地總開工率升至86.1%，分別高于前值和去年同期9.6和5.7個百分點；勞務到位率也升至83.9%，較上期提升15.7個百分點，同比變化也由負轉正。2）新房成交同環(huán)比均有改善。本周（2.20-2.24）新房交易活躍度進一步上行，30大中城市商品房成交面積周內(nèi)均值錄得49.1萬平方米，環(huán)比上升18.8%，同比為-0.7%，樓市企穩(wěn)跡象更加明顯。3）人員出行依然強于去年同期，物流環(huán)比略升。2月20日至2月24日，百度遷徙指數(shù)和百城擁堵指數(shù)較去年同期分別+18.4%和+2.82%，航司執(zhí)行率較去年同期升15.6個百分點。整車貨運流量指數(shù)環(huán)比上升4.8%，主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量環(huán)比上升0.4%。
海外：1）歐美2月消費者信心指數(shù)再度回升。美國2月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值為67（前值66.4），歐元區(qū)2月消費者信心指數(shù)終值為-19（前值-20.7）。2）美國勞動力市場新增失業(yè)人數(shù)再下降。截止2月18日，美國當周初請失業(yè)金人數(shù)達19.2萬人（前值19.5萬人），略高于四周均值的19.13萬人。3）歐美2月Markit制造業(yè)指數(shù)表現(xiàn)分化。美國2月Markit制造業(yè)PMI初值為47.8（前值46.9），服務業(yè)PMI初值為50.5（前值46.8）。歐元區(qū)2月Markit制造業(yè)PMI初值為48.5（前值48.8），服務業(yè)PMI初值為53（前值50.8）。4）歐元區(qū)1月CPI仍處上行通道。歐元區(qū)1月調(diào)和CPI年率同比升8.6%（前值升8.5%），核心調(diào)和CPI年率同比升7.1%（前值升7%）。
大類資產(chǎn)：股市：本周國內(nèi)股指多數(shù)復蘇上漲，恒生指數(shù)延續(xù)下跌走勢，主要發(fā)達國家股指本周同樣面臨下跌。債市：國內(nèi)長端收益率均上漲，美、英長債收益率上漲。匯市：美元指數(shù)上漲，發(fā)達國家貨幣兌美元多數(shù)下跌。商品：本周大宗商品價格漲跌互現(xiàn)，其中WTI原油下跌0.03%，布倫特原油上漲0.19%，豬肉價格環(huán)比上漲1.42%。
風險提示：地緣政治風險上升，海外經(jīng)濟衰退，房地產(chǎn)市場不確定性
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