>> 博覽財經(jīng)-首席證券內(nèi)參第3263期-230227
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大?。?/td>
| 3091KB |
| 格式： |
mhtml |
來源： |
博覽財經(jīng) |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
過去一周，A股市場“先揚后抑”，各大指數(shù)在超跌反彈之后重回弱勢震蕩。同時，大小盤指數(shù)分化明顯，滬指走勢堅挺，而創(chuàng)業(yè)板指則一路回落至半年線關(guān)口。另外，市場熱點快速輪動，主線方向并不清晰。
之所以如此，是外部風(fēng)險要素在近期明顯增多。一方面，在俄烏沖突1周年窗口，市場對地緣局勢比較敏感，俄烏沖突、中美關(guān)系以及臺海局勢等輿情消息持續(xù)牽動資本市場的敏感神經(jīng)。
另一方面，短期美聯(lián)儲“鷹派”風(fēng)險仍在發(fā)酵，引發(fā)全球資本市場波動。在此背景下，北上資金流入節(jié)奏放緩，人民幣匯率順勢貶值，也沖擊內(nèi)資風(fēng)險偏好。
而國內(nèi)來看，當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期，復(fù)蘇預(yù)期驗證尚需時日，市場缺少向上的催化。同時，近期金融監(jiān)管動作較多（證監(jiān)會打擊天干地支預(yù)測股市、偽市值管理、奧聯(lián)電子立案等），對短線市場情緒沖擊較大。
雖然短線市場走勢頗為“糾結(jié)”，但我們?nèi)匀痪S持此前的判斷——當(dāng)前市場并無系統(tǒng)性風(fēng)險，調(diào)整會有底線。
就外部環(huán)境而言，無論是地緣局勢，還是美聯(lián)儲加息，均是短期擾動因素，是量變而并非質(zhì)變。
再看國內(nèi)，越來越多的高頻數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢正在延續(xù)。消費端，餐飲、酒店、出行、旅游、院線基本上都已恢復(fù)至2019年同期水平。投資端，全國施工企業(yè)開復(fù)工率業(yè)持續(xù)提升。同時，穩(wěn)增長政策仍在持續(xù)發(fā)力，財政政策是最大的看點，上海、廣東、天津等省市的重大項目投資額較去年明顯增長。
整體來看，近期市場面臨的一些內(nèi)外部風(fēng)險擾動并未改變中期向好邏輯，因此市場并無系統(tǒng)性風(fēng)險。在以上利空因素消化后，市場大概率進(jìn)入震蕩修復(fù)階段。而行業(yè)熱點的極致輪動可能會延續(xù)。
參考?xì)v史來看，破局的窗口有望在3月中旬-4月。因為高頻數(shù)據(jù)的回暖，預(yù)示著3月上旬披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大概率繼續(xù)向好。再考慮到后續(xù)年報、一季報等數(shù)據(jù)出爐，這些會促使全市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期從分歧走向一致，屆時主線行情也將逐漸清晰。
當(dāng)前配置上，輕指數(shù)重個股，聚焦中期主線，比如兼具政策催化與中期景氣的自主可控（信創(chuàng)、工業(yè)母機(jī)）、大消費核心資產(chǎn)（白酒、免稅、醫(yī)美、醫(yī)療服務(wù)）、年度級科技主線AI（光通信、算力）以及地緣催化密集的軍工。
|
|
