>> 華西證券-宏觀高頻數(shù)據跟蹤：復產復工節(jié)奏加快，房地產銷售邊際改善-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大小： |
2491KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫付 |
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下游需求：居民出行修復，房地產市場有所好轉
出行方面，人流物流快速修復，居民出行已經基本恢復至疫情前水平。消費方面，在經歷春節(jié)“報復性”消費浪潮后，近兩周，觀影和乘用車消費都趨于平淡。房地產方面，市場較節(jié)前有所好轉，商品房成交面積和二手房出售掛牌量都出現(xiàn)一定程度修復。截至2月24日，春節(jié)后4周，30大中城市商品房成交面積農歷同比下降6%，較節(jié)前3周-30%的增速水平，降幅顯著收窄。外貿方面，出口集裝箱運價繼續(xù)走低，2月24日當周中國出口集裝箱運價指數(shù)環(huán)比上周下降6.1%，顯示集裝箱空箱堆積的情況仍在繼續(xù)，出口貿易景氣度恢復仍需時間。
工業(yè)生產：節(jié)后復工復產節(jié)奏加快
后備資金充足、基建復工加快。根據各省公布的2023年預算報告，今年地方專項債提前批次共計2.19萬億元，為歷年最高。節(jié)后，磨機運開工率和水泥發(fā)貨率快速回升，顯著高于去年同期水平，水泥庫容比也從高位開始快速回落?？傮w來看，后續(xù)地方專項債資金充足，未來基建走勢繼續(xù)向好的可能性較高。
企業(yè)生產恢復明顯。本周，200萬噸以上焦化企業(yè)開工率82.7%、唐山高爐開工率59.5%、全鋼胎開工率68.9%和半鋼胎開工率73.66%都處于歷史高位；國內PTA開工率75.4%，也優(yōu)于2022年同期水平；江浙織機負荷率63.1%，與2022年基本持平，略低于2021年水平。數(shù)據指向中下游制造業(yè)生產好于過往年份。
物價：食品價格普遍回落，上游價格出現(xiàn)分化
節(jié)后，食品價格普遍回落。其中，2月17日，當周豬肉價格環(huán)比回升0.1%，在連續(xù)17周下跌后，首次出現(xiàn)正增。考慮到當前豬肉價格已經處于歷史相對低位，且生豬價格已經在底部企穩(wěn)，未來豬肉價格再次下跌的可能性較低。中上游大宗商品出現(xiàn)分化，其中，原油、有色價格出現(xiàn)回落，鐵礦石價格則持續(xù)上升。
貨幣市場：流動性仍然偏緊近兩周，國債長短端利率均呈現(xiàn)邊際回升，期限利差持續(xù)收窄。
同時，銀行間市場隔夜利率與7天期利率多次出現(xiàn)“倒掛”，顯示資金面仍然偏緊?？紤]到當前銀行面臨資金結構性期限錯配，以及3月份地方專項債發(fā)行或將提速，央行未來通過降準釋放長期資金緩解流動性壓力的可能性仍然較大。
風險提示
經濟出現(xiàn)超預期變化
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