>> 中信建投-海外互聯(lián)網(wǎng)電商行業(yè)：字節(jié)跳動加入ChatGPT之戰(zhàn)，京東“百億補貼”對標拼多多-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大小： |
1855KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
孫曉磊,崔世峰,于伯韜 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
FY2023Q3阿里巴巴實現(xiàn)營收2477.56億元，同比增長2.13%，Non-GAAP凈利潤為499.32億元，同比增長11.89%，收入和凈利潤均超市場預期。本季度淘系活躍用戶繼續(xù)保持緩慢增長態(tài)勢，收入端國內(nèi)CMR增速再次下行，但國際零售業(yè)務增長強勁，利潤端降本增效持續(xù)優(yōu)化，淘特、淘菜菜、盒馬、餓了么等業(yè)務經(jīng)營效率持續(xù)改善。
市場回顧
市場層面：美股方面，本周標普、納斯達克和道瓊斯分別變化-2.67%、-3.33%、-2.99%。港股方面，本周恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)和國企指數(shù)分別變化-3.43%、-5.8%、-4.12%。行業(yè)層面：本周港股萬得一級行業(yè)多數(shù)下跌，其中能源（0.6%）與材料（0.41%）表現(xiàn)較好，信息技術(shù)（-5.2%）以及可選消費（-5.49%）表現(xiàn)較差。本周美股一級行業(yè)多數(shù)下跌，其中能源（0.17%）與材料（-0.13%）表現(xiàn)較好，通信設(shè)備（-4.37%）以及非必需消費（-4.44%）表現(xiàn)較差。
本周觀點：
2023年2月23日阿里巴巴披露2023財年第三季度財報，F(xiàn)Y2023Q3公司實現(xiàn)營收2477.56億元，同比增長2.13%，Non-GAAP凈利潤為499.32億元，同比增長11.89%。
活躍用戶維持緩慢增長態(tài)勢，高質(zhì)量用戶保持高留存率。根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，2022年10-12月，淘寶DAU分別為4.13/4.14/3.84億人，同比增長10.51%/3.29%/3.47%，淘特DAU分別為0.322/0.350/0.315億人，同比增長8.79%/11.49%/0.40%。截至2022年12月31日，在淘寶和天貓消費超過人民幣10000元的消費者數(shù)維持在約1.24億，并有98%的留存率，連續(xù)四個季度保持高留存率。在國內(nèi)消費領(lǐng)域，高質(zhì)量消費群體的規(guī)模和粘性一直是阿里的優(yōu)勢，未來阿里將繼續(xù)優(yōu)化現(xiàn)有用戶的服務，聚焦不同消費群體的高質(zhì)量留存和轉(zhuǎn)化。
疫情反復影響國內(nèi)復蘇節(jié)奏，國際零售業(yè)務增長強勁。FY2023Q3公司實現(xiàn)營收2477.56億元，同比增長2.13%。中國商務方面，客戶管理收入913.44億元，同比降低8.7%，受疫情反復的影響，本季度CMR增速再次下行，CMR與GMV增速間的gap環(huán)比略微擴大。直營及其他業(yè)務收入744.21億，同比增長9.6%，盒馬和阿里健康為主要驅(qū)動力，其中，在淘寶和淘特上M2C商品產(chǎn)生的支付GMV同比增長超過35%，淘菜菜繼續(xù)推動雜貨和生鮮產(chǎn)品的品類滲透。本季度中國商務經(jīng)調(diào)整EBITA同比提高1%至586.27億元，對應利潤率同比上升0.9pct至34.5%，降本增效持續(xù)優(yōu)化，淘特、淘菜菜、盒馬等業(yè)務經(jīng)營效率持續(xù)改善。
風險分析
美聯(lián)儲鷹派超預期；國內(nèi)疫情發(fā)展超預期導致上市公司業(yè)績預現(xiàn)金流收到較大影響；宏觀經(jīng)濟及消費復蘇不及預期導致整體需求不及預期；中概股退市風險；中美關(guān)系的不確定性；美團、京東、阿里等公司海外業(yè)務拓展成績不及預期；反壟斷風險及政策影響持續(xù)；游戲、直播、影視、社區(qū)團購等業(yè)務受到政策來帶的不確定性；地緣政治沖突或?qū)е缕髽I(yè)國際化進程不及預期；下沉市場業(yè)務拓展不及預期；大股東減持風險導致股價短期存在不確定性；行業(yè)競爭加劇風險。
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