>> 五礦期貨-鎳周報：關(guān)注弱現(xiàn)實拐點-230225
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大小： |
1448KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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◆供應(yīng)：硫酸鎳對純鎳高溢價驅(qū)動純鎳新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量邊際增加，進口窗口打開，精煉鎳整體供應(yīng)壓力不減。印尼高冰鎳和MHP等純鎳替代品產(chǎn)能繼續(xù)投放，但俄鎳減產(chǎn)或仍擾動海外精煉鎳供應(yīng)格局。短期季節(jié)性供應(yīng)淡季紅土鎳礦港口庫存平穩(wěn)回落，但預(yù)計鎳礦價格和鎳鐵價格逐步受到鎳鐵供需邊際回升支撐。
◆庫存：LME庫存減600噸，上期所庫存降800噸，我的有色網(wǎng)保稅區(qū)庫存降500噸，需求邊際回升驅(qū)動庫存平穩(wěn)。基差方面，LMECash/3m貼水211美元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對滬鎳03合約升水降至3900元/噸。關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈低庫存下基本面復(fù)蘇兌現(xiàn)程度。
◆進出口：12月精煉鎳進口環(huán)比持平至1.42萬噸，鎳鐵進口環(huán)比增3%至62萬實物噸，鎳礦進口環(huán)比回落至276萬濕噸。
◆需求：不銹鋼社會庫存去庫，弱需求現(xiàn)實鋼廠持續(xù)增產(chǎn)壓力較大，關(guān)注國內(nèi)宏觀預(yù)期走強對不銹鋼基本面支撐兌現(xiàn)。新能源端預(yù)計硫酸鎳月產(chǎn)量邊際回升，電動車終端需求季節(jié)性回升對需求支撐走強，但關(guān)注電池產(chǎn)業(yè)鏈價格談判對上游價格的擾動。整體而言，供過于求產(chǎn)業(yè)鏈基本面維持，但低庫存和國內(nèi)需求回升預(yù)期仍支撐價格，中期警惕印尼濕法中間品原料和國內(nèi)精煉鎳新增產(chǎn)能供應(yīng)雙重釋放對價格的持續(xù)壓力。
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