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核心觀點(diǎn)
　　航運(yùn)：本周散貨運(yùn)價(jià)表現(xiàn)亮眼，BDI報(bào)883點(diǎn)，環(huán)比上周提升64%，其中22、23日分別上漲13%、21%，分船型來(lái)看，權(quán)重最大（40%）的Cape船型運(yùn)價(jià)表現(xiàn)突出，報(bào)636點(diǎn)，環(huán)比上周提升135%。Cape船型的景氣度與中國(guó)鋼鐵需求高度相關(guān)，在外需壓力較大的情況下，基建或成我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)力點(diǎn)，近期鋼鐵、建筑行業(yè)的復(fù)工率已經(jīng)出現(xiàn)了明顯回升，有望帶動(dòng)BDI持續(xù)上漲。
　　油運(yùn)方面，本周原油運(yùn)價(jià)維持高位，中國(guó)需求的疫后修復(fù)、美灣貨盤(pán)的持續(xù)釋放、補(bǔ)充庫(kù)存的邏輯正在兌現(xiàn)，Poten顯示中東-遠(yuǎn)東的VLCC的TCE為55400美元/天；成品油方面，在連續(xù)兩周大幅上漲后略有回落，但是仍維持較高水平，BCTI同比+37%，我們繼續(xù)維持油運(yùn)23年淡季不淡的觀點(diǎn)，供需格局的改善有望帶來(lái)23-24年運(yùn)價(jià)中樞抬升，推薦中遠(yuǎn)海能。
　　航空機(jī)場(chǎng)：春運(yùn)結(jié)束后公商務(wù)需求持續(xù)回暖，在需求復(fù)蘇、民航局控航班總量、發(fā)改委限折令的共同刺激下，民航運(yùn)價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。近期歐盟、韓國(guó)等國(guó)家地區(qū)陸續(xù)放松中國(guó)旅客入境防疫政策，繼續(xù)看好民航供需反轉(zhuǎn)大方向的持續(xù)演繹和樞紐機(jī)場(chǎng)的價(jià)值回歸。推薦春秋航空、吉祥航空、中國(guó)國(guó)航、上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)。
　　快遞：A股快遞公司公布了1月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，由于受到春節(jié)錯(cuò)月影響，業(yè)務(wù)量同比均下滑，其中直營(yíng)模式的順豐在春節(jié)期間經(jīng)營(yíng)更穩(wěn)定，因此業(yè)務(wù)量下滑幅度最小，圓通和申通下滑幅度與行業(yè)相近，韻達(dá)因?yàn)槿ツ曜约壕W(wǎng)絡(luò)爆發(fā)疫情導(dǎo)致客戶流失的影響仍在，其業(yè)務(wù)量同比下滑幅度明顯高于行業(yè)。由于一季度是快遞傳統(tǒng)淡季，我們認(rèn)為近期龍頭快遞企業(yè)下調(diào)終端攬件價(jià)格屬于正常的季節(jié)性調(diào)價(jià)，不用過(guò)度擔(dān)心價(jià)格戰(zhàn)對(duì)總部的利潤(rùn)影響。推薦順豐控股和圓通速遞。
　　物流：美國(guó)發(fā)生危化品事故或引發(fā)國(guó)內(nèi)?；肺锪鞅O(jiān)管從嚴(yán)，促使行業(yè)集中度向頭部物流企業(yè)集中，不合規(guī)的設(shè)施進(jìn)一步被清退，行業(yè)規(guī)范供給短期供不應(yīng)求。密爾克衛(wèi)為行業(yè)龍頭，參與制定的新危化品國(guó)標(biāo)預(yù)計(jì)下半年出臺(tái)。公司提供一攬子物流服務(wù)，頭部客戶包括萬(wàn)華、巴斯夫、陶氏、贏創(chuàng)等，已成為完善的綜合性物流企業(yè)，并向外擴(kuò)展化工分銷業(yè)務(wù)。公司過(guò)去數(shù)年復(fù)合增速超過(guò)45%，預(yù)計(jì)2023年業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0%以上，估值水平不超過(guò)25x，繼續(xù)推薦。
　　投資建議：推薦密爾克衛(wèi)、春秋航空、吉祥航空、中國(guó)國(guó)航、順豐控股、中遠(yuǎn)海能、圓通速遞、韻達(dá)股份、嘉友國(guó)際、上海機(jī)場(chǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，疫情反復(fù)，油價(jià)匯率劇烈波動(dòng)。