>> 萬聯(lián)證券-電子行業(yè)跟蹤報告：基金重倉維持超配，半導(dǎo)體領(lǐng)域受機構(gòu)青睞-230227
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
大小： |
1313KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
夏清瑩 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)核心觀點：
2022年Q4申萬電子行業(yè)指數(shù)橫盤震蕩，資金成交量較為低迷，估值仍處于歷史低位，較歷史五年均值水平有較大修復(fù)空間。從2022年Q4 SW電子行業(yè)基金重倉配置情況看，電子行業(yè)仍然維持超配，但超配比例同比收窄、環(huán)比基本持平。
投資要點：
基金重倉配置維持超配，超配比例處于歷史較低水平。從基金重倉比例看，2022年Q4 SW電子行業(yè)基金重倉比例為8.19%，同比下降3.75pct，環(huán)比上升0.14pct，超配比例為1.84%，同比下滑了2.61pct，環(huán)比基本持平，上升了0.05pct。SW電子行業(yè)的基金重倉比例較前一年同期下滑明顯，我們認為主要是由于下游消費電子景氣度較差，半導(dǎo)體景氣度分化，加之Q4疫情對電子制造業(yè)仍有一定沖擊所致。2022年Q4 SW電子行業(yè)重倉標(biāo)的數(shù)量占比為52.21%，排行第11，集中度處于中上游水平。
前十大重倉股組成較為穩(wěn)定，半導(dǎo)體領(lǐng)域標(biāo)的為主要構(gòu)成。從持股市值看，2022年Q4 SW電子行業(yè)的前十大重倉股分別為紫光國微、立訊精密、圣邦股份、納思達、中芯國際、北方華創(chuàng)、瀾起科技、兆易創(chuàng)新、中微公司和三安光電，由半導(dǎo)體、消費電子和光學(xué)光電子領(lǐng)域組成，其中半導(dǎo)體領(lǐng)域的標(biāo)的占比80%。對比近4個季度SW電子行業(yè)基金重倉情況，重倉股組成較為穩(wěn)定。從持股市值變動數(shù)值看，前十大加/減倉股受持股數(shù)量和股價的雙重因素影響，個股組成變動較大，部分企業(yè)交替出現(xiàn)在前十大加倉股和前十大減倉股的季度榜單中，體現(xiàn)出機構(gòu)重倉配置的靈活性。二級子行業(yè)中，半導(dǎo)體領(lǐng)域的配置偏好較為明顯。
基金重倉配置維持頭部集中偏好，抱團現(xiàn)象同比有所緩解。2022年Q4 SW電子行業(yè)基金前5、前10、前20大重倉股的市值占整體電子行業(yè)基金重倉市值的比例分別為37.98%、58.81%和75.70%，較2021年Q4同比分別減少0.14/1.03/3.10pct，基金抱團現(xiàn)象同比有所緩解。整體來看，基金重倉配置前20大重倉股市值占比均在75%左右，集中度仍然較高。
投資建議：從基金重倉配置情況，可以看到由于消費電子終端的需求疲軟、半導(dǎo)體景氣度下行、中美科技摩擦、疫情沖擊等因素，使得機構(gòu)在2022年Q4電子行業(yè)的基金重倉比例下降至近三年較低水平。隨著宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇、下游消費電子終端等需求回暖，疊加新興技術(shù)崛起，我們認為基金在電子行業(yè)的配置比例有望提升。配置偏好上，我們認為高景氣細分賽道的優(yōu)質(zhì)頭部企業(yè)會更受到機構(gòu)的青睞，建議把握周期性、成長性和國產(chǎn)替代三因素共同影響下，半導(dǎo)體、汽車電子和消費電子領(lǐng)域的投資機會。
風(fēng)險因素：中美科技摩擦加??；經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；國產(chǎn)化進程不及預(yù)期；創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)布延期
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