>> 西部證券-2023年兩會(huì)前瞻：“穩(wěn)增長(zhǎng)”居于更加重要位置-230227
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
邊泉水,劉鎏 |
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今年“兩會(huì)”將于3月4日開(kāi)始召開(kāi)。“兩會(huì)”將落實(shí)去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，細(xì)化政府工作。我們預(yù)計(jì)，2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)可能定在5%左右，一般預(yù)算赤字率提高至3%左右，專項(xiàng)債達(dá)到3.8-4萬(wàn)億元，社融增速保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，存款準(zhǔn)備金率仍有下調(diào)空間，房地產(chǎn)政策側(cè)重防風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)需求，產(chǎn)業(yè)政策聚焦國(guó)家安全、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、國(guó)企改革等領(lǐng)域。
2023年著力穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)可能定在5%左右。中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議指出，“我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大”，“要著力穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”。從地方兩會(huì)發(fā)布的政府報(bào)告看，多數(shù)省區(qū)下調(diào)了2023年地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)（圖表1）。31個(gè)省區(qū)GDP加權(quán)平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從2022年的6.1%下降至2023年的5.6%（圖表2）。我們預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)可能從2022年的5.5%左右下調(diào)至2023年的5%左右。
財(cái)政政策加力提效，一般預(yù)算赤字率可能提高至3%，新增專項(xiàng)債規(guī)?？赡苓_(dá)到3.8-4萬(wàn)億元。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，“積極的財(cái)政政策要加力提效。保持必要的財(cái)政支出強(qiáng)度，優(yōu)化組合赤字、專項(xiàng)債、貼息等工具，在有效支持高質(zhì)量發(fā)展中保障財(cái)政可持續(xù)和地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控”。我們預(yù)計(jì)，2023年一般公共預(yù)算赤字率將提高到3%左右，新增地方政府專項(xiàng)債規(guī)?？赡苓_(dá)到3.8-4萬(wàn)億元左右；現(xiàn)有減稅降費(fèi)政策措施可能部分延續(xù)；財(cái)政支出保持必要強(qiáng)度，促進(jìn)投資和消費(fèi)增長(zhǎng)；防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍是工作重點(diǎn)。相對(duì)而言，今年廣義財(cái)政力度較上年有所下降。
貨幣政策更加精準(zhǔn)，社融可能保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，信貸占比可能上升。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。要保持流動(dòng)性合理充裕，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”。我們預(yù)計(jì)，2023年社融增速將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)；信貸更加前置，占社融比例可能上升；結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具繼續(xù)發(fā)揮積極作用；法定存款準(zhǔn)備金率可能進(jìn)一步下調(diào)，以維持流動(dòng)性合理充裕；如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力加大，不排除降息可能。
地產(chǎn)政策重心在于防風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)需求，供需兩側(cè)有望繼續(xù)發(fā)力。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出“要確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展……滿足行業(yè)合理融資需求……有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況……要因城施策，支持剛性和改善性住房需求”，重心在于防范化解地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)以及穩(wěn)定樓市需求。年初以來(lái)，重點(diǎn)城市二手房市場(chǎng)出現(xiàn)明顯升溫，成交量同環(huán)比均有明顯改善，新房市場(chǎng)雖然表現(xiàn)相對(duì)平淡，但企穩(wěn)態(tài)勢(shì)正愈發(fā)明朗。我們預(yù)計(jì)兩會(huì)有望延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于房地產(chǎn)政策的定調(diào)，繼續(xù)“托而不舉”，重點(diǎn)在于保證全年樓市的平穩(wěn)運(yùn)行，避免更多頭部房企違約現(xiàn)象的出現(xiàn)。近期央行、銀保監(jiān)會(huì)擬出臺(tái)“金融17條”，加大住房租賃市場(chǎng)支持力度，圍繞“租購(gòu)并舉”住房制度建設(shè)，未來(lái)或出臺(tái)更多保障措施。另外，需求端政策仍有釋放空間，下一輪“因城施策”的重心或集中在熱點(diǎn)二線城市。
產(chǎn)業(yè)政策方面，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)家安全、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、國(guó)企改革等領(lǐng)域。一方面，二十大報(bào)告和去年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議均有較大篇幅強(qiáng)調(diào)國(guó)家安全問(wèn)題，包括能源、糧食、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈等。當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜多變，中美摩擦不斷，尤其在高科技領(lǐng)域美對(duì)華封鎖持續(xù)加碼，這更加突顯加快關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代和自主可控的重要性，預(yù)計(jì)安全問(wèn)題也會(huì)成為本屆兩會(huì)的重要議題。另一方面，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系離不開(kāi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型也是大勢(shì)所趨，圍繞加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)以及打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群有可能出臺(tái)更多政策。此外，2022年國(guó)企改革三年行動(dòng)圓滿收官，新一輪國(guó)企改革大幕正逐步開(kāi)啟。未來(lái)國(guó)有企業(yè)在穩(wěn)增長(zhǎng)和自主創(chuàng)新方面或發(fā)揮更大作用，兩會(huì)有可能重點(diǎn)討論深化國(guó)資國(guó)企改革，提高國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力等問(wèn)題。
風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)持續(xù)低迷，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。
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