>> 中信建投-中控技術(shù)(688777)業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，看好公司平臺(tái)化發(fā)展-230227
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 652KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
于芳博 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點(diǎn)
公司2022年?duì)I業(yè)收入為66.2億，同比增長(zhǎng)46.5%；歸母凈利潤(rùn)7.96億，同比增長(zhǎng)36.8%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期兌現(xiàn)。
公司“1+3+5”戰(zhàn)略成效顯著，2022年發(fā)布新一代全流程智能運(yùn)行管理與控制系統(tǒng)（i-OMC）和流程工業(yè)過程模擬與設(shè)計(jì)平臺(tái)（iAPEX），技術(shù)創(chuàng)新能力和速度不斷提升，整體解決方案競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)，龍頭地位得到鞏固。
下游傳統(tǒng)石油、化工領(lǐng)域數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，客戶需求旺盛，新興行業(yè)的市場(chǎng)拓展取得顯著成效。同時(shí)公司發(fā)力海外業(yè)務(wù)，國(guó)際化拓張有望進(jìn)一步提速。
事件
公司披露2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年公司營(yíng)業(yè)收入為66.2億，同比增長(zhǎng)46.5%；歸母凈利潤(rùn)7.96億，同比增長(zhǎng)36.8%。單季度來看，公司Q4營(yíng)業(yè)收入為23.94億，同比增長(zhǎng)49.9%；Q4歸母凈利潤(rùn)3.21億，同比增長(zhǎng)29.2%。
簡(jiǎn)評(píng)
1.業(yè)績(jī)持續(xù)保持高增，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)超預(yù)期兌現(xiàn)。
根據(jù)公司2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2022年?duì)I業(yè)收入為66.2億，同比增長(zhǎng)46.5%；歸母凈利潤(rùn)7.96億，同比增長(zhǎng)36.8%；扣非凈利潤(rùn)為6.65億，同比增長(zhǎng)47.87%。單季度來看，22Q4營(yíng)業(yè)收入為23.94億，同比增長(zhǎng)49.9%；Q4歸母凈利潤(rùn)3.21億，同比增長(zhǎng)29.2%，扣非凈利潤(rùn)為2.99億，同比增長(zhǎng)40.1%。
2.“1+3+5”戰(zhàn)略成效顯著，流程工業(yè)龍頭地位進(jìn)一步鞏固。
2022年公司提出打造以“1種商業(yè)模式+3大產(chǎn)品平臺(tái)+5T技術(shù)”為核心構(gòu)造“1+3+5戰(zhàn)略控制點(diǎn)”，以新一代全流程智能運(yùn)行管理與控制系統(tǒng)（i-OMC）、工廠操作系統(tǒng)+工業(yè)APP技術(shù)架構(gòu)、流程工業(yè)過程模擬與設(shè)計(jì)平臺(tái)（iAPEX）三大產(chǎn)品平臺(tái)全方位、多維度助力流程企業(yè)從生產(chǎn)過程自動(dòng)化到企業(yè)運(yùn)營(yíng)自動(dòng)化的演進(jìn)?！?+3+5”戰(zhàn)略成效顯著，技術(shù)創(chuàng)新能力和速度不斷提升，流程工業(yè)整體解決方案競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)，龍頭地位得到鞏固。
3.下游領(lǐng)域需求旺盛，行業(yè)應(yīng)用持續(xù)拓展。
2022年度國(guó)內(nèi)流程工業(yè)下游客戶需求旺盛，傳統(tǒng)石油、化工領(lǐng)域數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，同時(shí)公司軟硬件性能得到市場(chǎng)認(rèn)可，市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。公司在冶金、食品醫(yī)藥、新能源等新興行業(yè)的市場(chǎng)拓展取得顯著成營(yíng)收均取得較大幅度的增長(zhǎng)。
4.公司發(fā)力海外業(yè)務(wù)，國(guó)際化邏輯開始兌現(xiàn)。
公司持續(xù)發(fā)力海外業(yè)務(wù)，依托新加坡、迪拜、印度的海外子公司以及多家辦事處，逐步打開海外市場(chǎng)。2022年一季度公司已經(jīng)通過沙特阿美的供應(yīng)商審核，成功進(jìn)入其供應(yīng)商名錄；2022年首次中標(biāo)巴斯夫生產(chǎn)裝置信息化系統(tǒng)。為加深拓展公司的海外布局和國(guó)際融資渠道，公司擬籌劃境外發(fā)行全球存托憑證并在瑞士證券交易所上市，23年1月底獲得瑞士證券交易所監(jiān)管局附條件批準(zhǔn)，國(guó)際化拓張有望進(jìn)一步提速。
5.投資建議：工業(yè)軟件行業(yè)迎來重要發(fā)展機(jī)遇，作為流程工業(yè)龍頭，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期，維持“買入”評(píng)級(jí)。
公司在工業(yè)軟件和流程化工業(yè)領(lǐng)域積淀深厚，未來有望受益于工業(yè)軟件的國(guó)產(chǎn)化大勢(shì)。我們預(yù)計(jì)，公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為66.2億元、92.9億元和127.0億元，同比增長(zhǎng)率分別為46.5%、40.2%和36.8%；歸母凈利潤(rùn)分別為7.95億元、10.9億元、14.77億元，同比增長(zhǎng)率分別為36.6%、37.4%和35.4%；當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為61x、44x和33x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
下游需求不及預(yù)期。當(dāng)前國(guó)家在工業(yè)軟件行業(yè)給予政策高度支持，下游需求旺盛，若未來下游需求增長(zhǎng)由于各種因素導(dǎo)致不及預(yù)期，則可能會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)造成不利影響。
疫情影響公司正常生產(chǎn)和交付。近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，可能會(huì)對(duì)公司的正常生產(chǎn)交付產(chǎn)生不利影響，導(dǎo)致收入和增速不及預(yù)期。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下滑。當(dāng)前諸多軟件企業(yè)紛紛加大工業(yè)軟件的研發(fā)投入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，可能導(dǎo)致毛利率下滑。
技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)研發(fā)過程存在一定的不確定性，可能導(dǎo)致收入不及預(yù)期。
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