>> 安信證券-周度經(jīng)濟(jì)觀察：貨幣政策環(huán)境或?qū)⒒貧w中性-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
大小： |
1135KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
安信證券 |
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作者： |
袁方,束加沛 |
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在經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)的背景下，四季度貨幣政策執(zhí)行報告的表態(tài)回歸中性，更多強(qiáng)調(diào)貨幣信貸政策的精準(zhǔn)有力，以及引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率波動。同時由于通脹壓力可控，經(jīng)濟(jì)還在復(fù)蘇早期，流動性環(huán)境大幅收緊的概率較低。
未來積壓需求釋放何時結(jié)束，地產(chǎn)和消費中期之內(nèi)回升的動能如何，政策層面會有怎樣的變化，將決定權(quán)益市場最終的走向和風(fēng)格。在時間點上，3月兩會的召開和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布值得密切關(guān)注。
在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和通脹超預(yù)期的背景下，美聯(lián)儲與資本市場都在調(diào)高利率的終值，并推后降息的時點，海外市場轉(zhuǎn)入對加息交易的定價，這一局面在一季度有望延續(xù)，不過影響顯著弱于2022年。
風(fēng)險提示：（1）疫情發(fā)展超預(yù)期；（2）地緣政治風(fēng)險
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