>> 華鑫證券-中興通訊(000063)公司動態(tài)研究報告：數(shù)字經(jīng)濟(jì)筑路者，算力成新增級-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
寶幼琛 |
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▌數(shù)字經(jīng)濟(jì)筑路者，新品服務(wù)器上線
公司立足“數(shù)字經(jīng)濟(jì)筑路者”，助力運營商和合作伙伴構(gòu)筑“連接+算力+能力”的數(shù)智底座，加速全社會數(shù)智化轉(zhuǎn)型升級。公司深耕ICT確定性領(lǐng)域，包括進(jìn)一步提升頻譜和光譜的效率；加速網(wǎng)絡(luò)商用性能優(yōu)化及自主進(jìn)化；以領(lǐng)域定制（DSA）、封裝和架構(gòu)創(chuàng)新，延續(xù)摩爾紅利；持續(xù)深化芯片、算法和架構(gòu)的軟硬協(xié)同優(yōu)化。另一方面，在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化拓展等不確定性領(lǐng)域，公司實現(xiàn)低成本起步，在快速迭代中持續(xù)創(chuàng)新。在產(chǎn)品布局上，2023年1月公司推出基于第四代英特爾至強(qiáng)可擴(kuò)展處理器的G5系列服務(wù)器新品，包括R5200 G5高密度服務(wù)器、R5300 G5全場景通用服務(wù)器、R5500 G5海量存儲服務(wù)器、R6500 G5異構(gòu)算力服務(wù)器和R8500 G5高性能服務(wù)器。其中R6500 G5異構(gòu)算力服務(wù)器內(nèi)置10-20個異構(gòu)計算智能加速引擎，根據(jù)不同應(yīng)用場景調(diào)度不同異構(gòu)算力資源，實現(xiàn)算力的最佳組合，如CPU+GPU、CPU+GPU+DPU，滿足AI/超算等多樣性算力場景需求。在AI浪潮持續(xù)下，公司相關(guān)算力業(yè)務(wù)將深度受益。
▌ AIGC高歌猛進(jìn)，算力成新增級
近期ChatGPT上線以來多次因訪問量激增而宕機(jī)，算力資源不足仍是AI發(fā)展主要瓶頸，云基礎(chǔ)設(shè)施作為算力底座迎來發(fā)展機(jī)遇，帶動服務(wù)器等硬件設(shè)備向高速推進(jìn)。2023年在政策+需求+技術(shù)合力驅(qū)動下，算網(wǎng)融合持續(xù)向縱深發(fā)展。從國家“雙碳”戰(zhàn)略和相應(yīng)的“東數(shù)西算”戰(zhàn)略來看，電信運營商作為國家隊，將進(jìn)一步優(yōu)化其算力資源布局。運營商加大對算力底座的投資落地，將催生服務(wù)器大市場。據(jù)《通信產(chǎn)業(yè)報》全媒體最新統(tǒng)計，2022年在三大運營商發(fā)布的服務(wù)器相關(guān)招標(biāo)公告中，共涉及近60萬臺各種型號的服務(wù)器，投資超200億元。其中公司以25.6%的份額位列第一名，浪潮以17.2%的份額搶占第二名，超聚變以15.57%的份額位列第三名。未來隨著三大運營商對算力開支的持續(xù)增長，公司將深度參與算力網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建，成長空間廣闊。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2022-2024年收入分別為1308、1508、1764億元，EPS分別為1.83、2.24、2.85元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為17、13、11倍，給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、5G網(wǎng)絡(luò)設(shè)備價格下降風(fēng)險、項目交付風(fēng)險、疫情反復(fù)風(fēng)險。
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