>> 德邦證券-微觀流動性跟蹤(2023.2.13-2023.2.26)：資金供給的三重壓力-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
吳開達 |
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微觀流動性整體：資金供給的三種壓力。本期資金供給合計146億元，資金需求464億元，整體對于市場凈流出-318億元。北向資金單周轉(zhuǎn)為凈流出，融資年后脈沖式流入減弱，存量股票型ETF持續(xù)超百億贖回，多方面資金供給不利因素共同壓制市場。即便基金新發(fā)弱回暖、資金需求仍然不強，市場仍面臨資金面壓力。
偏股型公募新發(fā)：擺脫節(jié)日效應(yīng)，絕對水平仍低。本期偏股型公募新發(fā)份額為200.04億份，相較于上期61.21億份變化+226.83%。春節(jié)后第三周開始，整體新發(fā)水平微弱回暖，但也僅是環(huán)比表現(xiàn)較好，絕對水平來看，周度新發(fā)水平位于過去三年的26%分位。
北向資金：轉(zhuǎn)向流出，關(guān)注美國通脹及國內(nèi)基本面驗證。北向近期流入力度不斷減緩，最新一周已轉(zhuǎn)向凈流出。當(dāng)前不僅是國內(nèi)基本面迎來修復(fù)驗證期，同時美國通脹下滑不及預(yù)期再度使得利率再度快速上行，兩方面因素共同作用使得本輪外資流入告一段落。行業(yè)流向：機械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、計算機凈流入領(lǐng)先，電子、醫(yī)藥生物凈流出顯著。
兩融資金：脈沖轉(zhuǎn)穩(wěn)定，持續(xù)接力外資。兩融交易額占全A成交額比例環(huán)比小幅升至8.26%，本期雙周兩融表現(xiàn)為凈流入+151億元，年后脈沖式凈流入未能持續(xù)，但仍與北向凈流向趨勢相反，維持接力態(tài)勢。行業(yè)流向：2023YTD兩融對于中游尤其電力設(shè)備顯著偏好，方向具有明顯的TMT特征。
存量股票型ETF：持續(xù)大量贖回。存量股票型ETF近三周累計凈贖回已超-400億，且主要為規(guī)模型ETF，表明前期市場低位大量買入的資金具備獲利了結(jié)的需求。
股權(quán)融資：維持節(jié)后股權(quán)融資低位水平。本期股權(quán)融資規(guī)模250億，相比于上期234億元變化+7%。當(dāng)前融資節(jié)奏依然與春節(jié)后水平相近，尤其是再融資體量維持低位，緩解了市場資金需求。
產(chǎn)業(yè)資本：周凈減持規(guī)模連續(xù)在百億以內(nèi)。從周度絕對水平來看，節(jié)后4周凈減持水平均在百億以內(nèi)，平均周度凈減持為58億元。對比節(jié)前4周平均凈減持水平在113億元，產(chǎn)業(yè)資本減持節(jié)奏進一步放緩。
限售解禁：未來兩周整體解禁水平維持低位。未來兩周預(yù)計解禁1708億元，解禁市值領(lǐng)先的有華潤微超400億，國網(wǎng)英大、中銀證券超百億。3月整體解禁水平均在較低位。
南向資金：凈流入較緩。本期南向資金凈流入78億元，相比于上期凈流出-144億元，年后第一周大幅凈流出后，此后三周維持較低水平的凈流入。
風(fēng)險提示：股市流動性出現(xiàn)超預(yù)期變化，客觀數(shù)據(jù)對股價變動解釋能力有限，數(shù)據(jù)測算誤差。
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