>> 中信建投-可轉(zhuǎn)債周報：市場震蕩，繼續(xù)從權(quán)益切入-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 1412KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
曾羽,高慶勇,周博文 |
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核心觀點
上周，A股先漲后跌，快速輪動，后半周主要受美國通脹和加息預(yù)期走高壓制，總體錄得一定漲幅，轉(zhuǎn)債整體平價隨之抬升，債底偏震蕩，估值被動壓縮，仍然受到后市預(yù)期和權(quán)重板塊承壓等因素影響，交易縮量也表明情緒有待修復(fù)。在估值水平已明顯調(diào)整下，我們認(rèn)為可以謹(jǐn)慎樂觀。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏下，預(yù)計債市短期內(nèi)仍將維持震蕩，仍然建議從權(quán)益角度切入，關(guān)注兩會定調(diào)，博弈年報、一季報業(yè)績。方向上，建議：（1）周期類，關(guān)注建材、化工及新材料標(biāo)的；（2）成長類，信創(chuàng)政策驅(qū)動下替代空間廣闊，電子行業(yè)今年拐點隱現(xiàn)，亦可挖掘制造業(yè)中通用設(shè)備領(lǐng)域和受益海風(fēng)深遠(yuǎn)?；暮＠|和關(guān)鍵零部件相關(guān)標(biāo)的；（3）消費類，可關(guān)注紡織服裝、家電家具中正股+轉(zhuǎn)債有安全邊際的品種，以及高行業(yè)β的醫(yī)藥轉(zhuǎn)債；（4）重視高股息+高票息策略和臨期轉(zhuǎn)債博弈機(jī)會。
內(nèi)容要點
一級市場動態(tài)
上周（2023/2/20-2023/2/24），2只可轉(zhuǎn)債——百暢轉(zhuǎn)債（123175.SZ）和愛瑪轉(zhuǎn)債（113666.SH）發(fā)行，發(fā)行規(guī)模合計24.20億元。1家上市公司——嚴(yán)牌股份（301081.SZ）公告可轉(zhuǎn)債發(fā)行董事會預(yù)案，計劃公開募集資金不超過4.68億元，主要投向高性能過濾材料智能化產(chǎn)業(yè)項目；1家上市公司——山東路橋（000498.SZ）可轉(zhuǎn)債項目獲證監(jiān)會核準(zhǔn)。
二級交易情況
上周，貨幣市場資金利率主要受跨越和央行投放因素影響，隔夜利率在7天資金可跨月后有所回落，7天利率仍處于高位。
上周，美國PCE價格指數(shù)增速超預(yù)期，同比有所回升，市場對通脹擔(dān)憂加劇，預(yù)期美聯(lián)儲加息持續(xù)時間更長，終點利率更高，美股快速回調(diào)；國內(nèi)權(quán)益市場同樣受到影響，同時人民幣對美元匯率走高，北向資金流入放緩，A股后半周轉(zhuǎn)為下跌。
上周，轉(zhuǎn)債跟隨權(quán)益上漲，表現(xiàn)弱于正股，仍然受到后市預(yù)期和權(quán)重板塊承壓等因素影響。中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)收于405.55點，周環(huán)比上漲0.65%。轉(zhuǎn)債市場周日均交易額694.34億元，周環(huán)比下降2.98%。整體債底企穩(wěn)，平價上升，加權(quán)轉(zhuǎn)股/純債溢價率錄得38.06%/21.35%。
特殊條款追蹤
百達(dá)轉(zhuǎn)債、杭叉轉(zhuǎn)債、盤龍轉(zhuǎn)債、明新轉(zhuǎn)債和法蘭轉(zhuǎn)債本周大概率觸發(fā)強(qiáng)贖；正邦科技提議下修，科達(dá)利等本周有概率觸發(fā)下修條款。
風(fēng)險提示：股市波動、流動性收緊、主體信用和盈利變化等風(fēng)險。
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