>> 中信建投-可轉(zhuǎn)債周報：偏股型估值修復(fù)，重視權(quán)益層面擇券-230208
| 上傳日期： |
2023/2/9 |
大?。?/td>
| 1364KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曾羽,高慶勇,周博文 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
本周，國內(nèi)權(quán)益市場震蕩整固，成長風格占優(yōu)，債券市場有所修復(fù)。轉(zhuǎn)債整體平價和債底均小幅上行。估值層面，偏債型基本穩(wěn)定，平衡型壓縮，偏股型溢價率已修復(fù)至前期高位。短期社融數(shù)據(jù)放量預(yù)期和中期國內(nèi)經(jīng)濟增速回歸潛在水平都會牽引利率上行，債市后續(xù)或面臨震蕩。當前，偏股型估值修復(fù)行情基本走完下，策略上應(yīng)轉(zhuǎn)向重視擇券，防御估值向下風險。同時推薦關(guān)注平價在90-100區(qū)間轉(zhuǎn)債，估值歷史分位數(shù)相對偏低。我們也關(guān)注到卡倍轉(zhuǎn)債超預(yù)期強贖，再次提醒關(guān)注強贖風險。建議方向：（1）周期類，關(guān)注建材、化工及新材料標的；（2）成長類，信創(chuàng)政策驅(qū)動下替代空間廣闊，電子行業(yè)明年拐點隱現(xiàn)，亦可挖掘制造業(yè)中通用設(shè)備領(lǐng)域和受益海風深遠?；暮＠|和關(guān)鍵零部件相關(guān)標的；（3）消費類，可關(guān)注高行業(yè)β的醫(yī)藥轉(zhuǎn)債；（4）重視高股息+高票息策略和臨期轉(zhuǎn)債博弈機會。
內(nèi)容要點
一級市場動態(tài)
本周，4只可轉(zhuǎn)債——冠盛轉(zhuǎn)債（111011.SH）、福新轉(zhuǎn)債（111012.SH）、三房轉(zhuǎn)債（110092.SH）和恒鋒轉(zhuǎn)債（123173.SZ）將上市交易；上周，2家上市公司——遠信工業(yè)（301053.SZ）和鴻盛數(shù)碼（430616.NQ）公告可轉(zhuǎn)債發(fā)行董事會預(yù)案；5家上市公司——海順新材（300501.SZ）、景旺電子（603228.SH）、華特氣體（688268.SH）、亞太科技（002540.SZ）和天合光能（688599.SH）可轉(zhuǎn)債項目獲證監(jiān)會核準。
二級交易情況
上周，貨幣市場受逆回購凈回收、節(jié)后流動性回流和跨月影響，利率先上后下，流動性保持充裕。DR007錄得1.82%；GC007錄得1.97%。
上周，美聯(lián)儲加息25BP，符合市場預(yù)期，鮑威爾講話相對鴿派，美股延續(xù)反彈，但周五公布的1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期增長，美股高位回落；經(jīng)濟復(fù)蘇加快預(yù)期下，A股持續(xù)回升，周五或受海外影響有所整固。
上周，年后轉(zhuǎn)債市場情緒快速回暖，同時受銀行、非銀等權(quán)重板塊走弱影響，整體橫盤整理。中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)收于410.87點，周環(huán)比上漲0.07%；可轉(zhuǎn)債市場周日均交易額556.02億元，周環(huán)比上升51.04%。
特殊條款追蹤
貴州輪胎未來可能觸發(fā)回售；鼎勝轉(zhuǎn)債、斯萊轉(zhuǎn)債和日豐轉(zhuǎn)債本周大概率觸發(fā)強贖；模塑科技和城地香江本周有概率觸發(fā)下修條款。
風險提示：股市波動、流動性收緊、主體信用和盈利變化等風險。
|
|
