久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)。
　　CMP設(shè)備加速交付，2022年收入實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)
　　2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.82億元，同比+109.03%，位于業(yè)績(jī)預(yù)告上限（15.30-16.95億元）；其中Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.49億元，同比+110.34%。2022年公司收入端延續(xù)高速增長(zhǎng)，核心在于CMP設(shè)備在手訂單充足，疊加配套服務(wù)&晶圓再生等業(yè)務(wù)同樣實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。1）CMP設(shè)備：2021年末公司發(fā)出商品中包含CMP設(shè)備69臺(tái)，隨著陸續(xù)確認(rèn)收入，是收入端大幅增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。2）配套服務(wù)：隨著在運(yùn)行存量機(jī)臺(tái)數(shù)增加，我們判斷配套服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。3）晶圓再生：已實(shí)現(xiàn)雙線運(yùn)行，獲得多家大生產(chǎn)線批量訂單，我們判斷同樣實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。展望未來(lái)，2022H1公司新簽訂單金額達(dá)到20.19億元，同比+133%。截至2022Q3末，公司合同負(fù)債和存貨分別為10.64和22.54億元，分別較2021年底增長(zhǎng)37%和53%，均驗(yàn)證公司在手訂單充足，將保障2023年業(yè)績(jī)延續(xù)高速增長(zhǎng)。
　　盈利水平大幅提升，2022年歸母凈利率超30%
　　2022年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.15億元，同比+159.97%，同樣落于業(yè)績(jī)預(yù)告上限（4.37-5.17億元）；其中Q4為1.73億元，同比+244%。2022年公司實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.74億元，同比+228.15%，位于業(yè)績(jī)預(yù)告中位區(qū)間（3.42-4.00億元）。2022年公司歸母凈利率和扣非歸母凈利率分別為30.6%和22.2%，分別同比+6.0pct和+8.1pct，盈利水平明顯提升。我們判斷一方面在于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，CMP設(shè)備單價(jià)有所提升、成本端規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)，同時(shí)高毛利的后服務(wù)業(yè)務(wù)快速放量，驅(qū)動(dòng)毛利率提升。另一方面，規(guī)模效應(yīng)下期間費(fèi)用率明顯下降，進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)公司盈利水平提升。
　　 CMP設(shè)備具備持續(xù)擴(kuò)張潛力，后服務(wù)&晶圓再生業(yè)務(wù)打開成長(zhǎng)空間
　　公司在穩(wěn)固CMP設(shè)備龍頭地位的同時(shí)，積極拓展后服務(wù)&晶圓再生業(yè)務(wù)，成長(zhǎng)邏輯依然穩(wěn)固。1）CMP設(shè)備：14nm在進(jìn)行客戶驗(yàn)證，將充分受益進(jìn)口替代，此外12英寸減薄拋光一體機(jī)在客戶端驗(yàn)證進(jìn)展順利，針對(duì)封裝領(lǐng)域的12英寸超精密減薄機(jī)按計(jì)劃順利推進(jìn)。2）后服務(wù)：截至2022H1末，公司客戶端維護(hù)機(jī)臺(tái)超200臺(tái)，隨著公司CMP設(shè)備出貨基數(shù)增大，耗材維保業(yè)務(wù)有望持續(xù)放量。3）晶圓再生：已實(shí)現(xiàn)雙線運(yùn)行，并通過(guò)多家客戶驗(yàn)證，2022H1產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到50K/月，晶圓再生為公司CMP主業(yè)技術(shù)外延，募投重點(diǎn)加碼，有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：基于業(yè)績(jī)快報(bào)，我們調(diào)整公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為5.15、7.84和10.65億元（原值4.80、7.93和10.76億元），當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為51、33和25倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游資本開支下滑、美國(guó)制裁影響、新品產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期。