>> 西部證券-洽洽食品(002557)2022年年度業(yè)績快報點評：收入符合預期，利潤階段性承壓-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 499KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
雒雅梅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年年度業(yè)績快報。
收入端穩(wěn)健增長，業(yè)績基本符合預期。22年公司預計實現(xiàn)收入68.82億元，同比增長15.0%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.77億元,同比增長5.2%。其中，22Q4預計實現(xiàn)收入24.98億元，同比增長18.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.50億元，同比增長4.8%。公司全年業(yè)績基本符合市場預期。
產(chǎn)品提價+春節(jié)需求回暖，支撐收入端良性增長。得益于疫情趨緩，整體消費需求提升，春節(jié)期間公司葵花籽剛需屬性顯現(xiàn)，堅果禮盒裝表現(xiàn)穩(wěn)定。同時22年公司對葵花籽、堅果及小品類等主要產(chǎn)品進行直接或者間接提價，共同支撐22Q4收入端保持較快增長。
春節(jié)錯位疊加原料價格高位運行，成本壓力仍存。由于今年春節(jié)備貨節(jié)奏前移同時疊加葵花籽收購價因收獲季雨水影響同比略有提升，22Q4預計歸母凈利潤率環(huán)比下降2.14pct、同比下降1.88pct至14.03%，利潤端階段性承壓。
短期成本擾動疊加營銷投入增加導致利潤端短期承壓，瓜子堅果兩大核心業(yè)務收入基本盤穩(wěn)定。公司短期受原料、能源、包材價格波動和營銷費用投入增加導致利潤端階段性承壓，但公司瓜子業(yè)務提價傳導順利、下沉市場穩(wěn)步拓展基本盤穩(wěn)定；堅果業(yè)務每日堅果、屋頂盒品類滲透率穩(wěn)步提升，實行“貼奶戰(zhàn)略”不斷挖掘節(jié)慶送禮、校園備餐等新興消費場景；渠道上探索零食專營可能性，后續(xù)有望加大合作貢獻新增量。公司業(yè)績長期增長趨勢不變，努力沖擊百億目標。
盈利預測：考慮到原料價格波動和疫情影響，我們略調(diào)整公司22-24年歸母凈利潤分別至9.77億元/10.84億元/12.62億元，對應EPS分別1.93元/2.14元/2.49元，動態(tài)PE為23.8x/21.4x/18.4x，維持“買入”評級。
風險提示：瓜子增速不及預期、原材料價格波動、市場需求下滑
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