>> 太平洋證券-漢鐘精機(jī)(002158)制冷空壓穩(wěn)步復(fù)蘇，光伏及半導(dǎo)體真空泵維持高景氣-230226
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
大小： |
1202KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔文娟,劉國清 |
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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績快報，預(yù)計公司將在2022年實現(xiàn)營業(yè)收入32.64億元，同比增長9.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.41億元，同比增長31.66%；扣非后歸母凈利潤為6.02億元，同比增長32.10%；受益于光伏行業(yè)和半導(dǎo)體行業(yè)的快速發(fā)展，公司真空泵產(chǎn)品銷售收入增長顯著，帶動公司整體業(yè)績上行。
光伏真空泵提供收入增長主動力，光伏電池片、半導(dǎo)體領(lǐng)域有望持續(xù)高速發(fā)展。公司真空產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏及半導(dǎo)體行業(yè)。在光伏行業(yè)中，公司已經(jīng)在拉晶環(huán)節(jié)獲得頭部客戶認(rèn)可，具有較高的行業(yè)市占率，業(yè)績增長穩(wěn)定；在光伏電池片環(huán)節(jié)，市場對真空泵的需求仍保持高速增長，預(yù)計TOPCon電池片產(chǎn)能擴(kuò)張將拉動真空泵需求，利于公司進(jìn)一步提升市場份額，帶動業(yè)績快速增長。半導(dǎo)體真空泵領(lǐng)域，目前國內(nèi)市場國產(chǎn)品牌市占率較低，但芯片行業(yè)國產(chǎn)化替代進(jìn)程仍在不斷加速，公司已與多家主流晶圓廠達(dá)成合作，未來國產(chǎn)替代空間龐大，半導(dǎo)體相關(guān)收入有望維持較高增速。
制冷業(yè)務(wù)前景向好，冷凍冷藏板塊增速較高。全年看，制冷縮機(jī)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定的增速。各細(xì)分業(yè)務(wù)板塊中，公司冷凍冷藏螺桿制冷壓縮機(jī)增長較快。隨著中國冷鏈物流市場規(guī)模的快速增長和“十四五”冷鏈物流改革政策的利好逐步釋放，制冷壓縮機(jī)業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步提速發(fā)展。
空壓機(jī)增速預(yù)計回穩(wěn)，宏觀經(jīng)濟(jì)帶動復(fù)蘇。受國家宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩和新冠疫情等因素影響，空氣壓縮機(jī)行業(yè)景氣度下滑，2022年前三季度公司空壓機(jī)板塊業(yè)績同比有所下降。但隨著行業(yè)市場改善與公司自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,全年業(yè)績下降的幅度環(huán)比有所收窄，營收增速恢復(fù)穩(wěn)定。預(yù)計隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，空壓機(jī)板塊整體增速有望回穩(wěn)。
盈利預(yù)測與投資建議：隨著公司真空泵業(yè)務(wù)快速發(fā)展，冷鏈及空壓機(jī)業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇，我們預(yù)計2022年-2024年公司營業(yè)收入分別為32.64/38.73/45.68億元，同比+9.48%/+18.66%/+17.94%;歸母凈利潤分別為6.42/7.61/9.02億元，同比+31.74%/+18.69%/+18.41%；EPS分別為1.20/1.42/1.69元，對應(yīng)PE為22/19/16倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險等
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